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房地产行业研究报告:申银万国-房地产行业周报:房屋成交维持低位运行,环比上周整体有所上涨-110606

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2011-06-09 09:49:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 殷姿
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 396 KB 分享者: 黄****元 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本期投资提示:
        房屋成交维持低位运行,整体有所环比上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各大主要城市合计成交17888套,环比上升2.1%,其中一线城市(北京、上海、杭州、深圳)合计成交5118  套,环比上涨6%,其余15  个二线城市合计成交12770  套,环比增长0.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中成交量环比增长比较大的城市包括上海、福州、东莞、武汉、昆明,环比交易上升37%、202%、36%、36%、32%;环比出现较大幅度萎缩的城市包括南京,宁波,南昌幅度分别为38%、60%和31%,其他城市波动幅度相对较小,整体在30%以内;二手房中,各主要城市除北京小幅上涨以外均出现两位数下降。
        本周整体新增供给大于销售量,存量有所上升。本周,沪深京三地存量有所上升。其中北京新增供给24.2  万平米,成交量为14.4  万平方米;上海新增供给为19.8  万平方米,成交量为27.6  万平方米;深圳新增供给14.8万平方米,成交量为4.7  万平方米。本周三地去化速度涨跌不一:其中北京销售率为1.50%,环比上周持平,上海销售率为4.93%,环比增长18%,深圳销售率为1.5%,环比萎缩6%。
        持续跟踪楼盘中,上海、深圳新盘去化速度有所上升。-----本周,由于新推盘量减少,导致新盘去化速度小幅波动。上海近三个月内的新盘去化速度由6.5%上涨至6.7%,深圳近两个月内楼盘去化速度由上周的1.8%上涨为2%。上周北京销售情况有所改善,新盘去化速度由上周8.4%上升至9.6%。
        年初至今住宅土地市场表现平平,量价齐跌。5  月,15  大城市累计成交土地面积为994  万平方米,土地成交金额为263  亿,环比四月分别萎缩46%和增长46%。年初至今,15  大城市累计成交土地面积为8312  万平方米,土地金额为1709  亿元,同比10  年萎缩17%和34%,成交楼面价格2828  元,较去年下降15.1%,平均溢价率较去年有所回落,达到了14.24%。其中,以一线城市累计成交1080  万方,成交金额501  亿,同比分别萎缩15%和56%,二线城市累计成交7233  万方,成交金额1209  亿,同比萎缩18%和18%。
        行业投资意见:本周地产指数跑输大盘1.4  个点,近期股价下跌使得估值吸引力进一步增强,目前RNAV  折价幅度为30%左右,隐含负面预期是相对充分,未来降价趋势的确立对股票将形成正面的催化,看股价筑底以及后期降价所带来的反弹。1)近期,资金面趋紧以及对于政策再次加码的担忧导致行业5月整体走势较弱;2)维持行业基本面下行,进入政策博弈期,政策见顶的判断;3)目前,地产股RNAV  折价幅度为30%左右,隐含房价下跌25%左右的预期。而我们认为,此轮房价出现大幅度全面下跌的概率不大,目前的股价隐含的负面预期是相对充分的,未来随着降价的出现使得市场对于政策见顶的预期明确,股价存在上涨修复的动力。股票推荐上,推荐销售良好的保利、st  东源、世茂和万科、以及估值具备优势的福星、冠城和中天。    

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