摘要:
GDP和CPI是宏观分析时必须关注的两个基本指标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,CPI常常被视为通货膨胀的风向标。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一般判断标准是,CPI同比增速 [1%,3%]为正常区间,低于1%则认为存在通货紧缩,高于3%则认为存在通货膨胀,超过5%认为存在严重的通货膨胀。
中国CPI数据产生包括5个步骤:(1)代表规格品的选取;(2)调查点的选取;(3)代表规格品的价格采集及计算;(4)计算基本分类环比价格指数,再计算基本分类定基价格指数,最后计算基本分类同比价格指数和累计同比价格指数;(5)计算小类、中类、大类价格指数,计算顺序仍为环比价格指数、定基价格指数、同比价格指数和累计同比价格指数。
中国CPI一篮子产品中,食品比重过高,食品中又以猪肉比重最高。近来猪肉价格飙升,为CPI冲击新高增加了动能。
2011年以来CPI持续攀升过程中,居住价格上涨的贡献正率逐步回落,但食品价格上涨的贡献率一直维持在65%以上的高位。由于农业及养殖业具有较长的周期性,加之南方持续干旱造成的不利影响,未来CPI持续上涨的动能依然存在。
交叉相关分析显示,GDP滞后4、5、6期时,与CPI的相关性最强,相关系数超过了0.7。即可以认为,GDP领先CPI4至6期。
从统计数字上看,近一年GDP增速的峰值出现在2010年6月,CPI的第一个峰值也在5个月后,也就是2010年11月出现。但此后,CPI并未立即回落,反而持续在高位运行。在此期间,CPI增速逐步放缓,CPI却在2011年4月迎来第二个峰值。我们的判断是,短期来看,这种违反常态的现象有其存在的客观原因,但不会维持太长时间。随着南方旱情的缓解以及翘尾因素减小,下半年CPI必将追随GDP的走势,增速不断下滑。
加入季节调整的AR(1)模型可以很好的描述CPI的变动,并且预测效果良好。区间外预测显示,CPI将于今年6月份迎来新的高峰,之后逐步回落。