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近日,我们参加了公司2010 年度股东大会,并针对公司业务的发展方向以及今后经营的重点与公司高层进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 1.新旧四大品类--巩固与转型全面提速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 单纯就收入规模而言,在可比的黄金珠宝类企业中,百亿级的老凤祥可谓是黄金航母,全国市场占有率也达到了15%。但落实到利润上,则失去了其霸主的地位。这一方面与其黄金主导的产品结构有关,另一方面则与其毛利率较低的批发业务有关。针对于此,公司将产品结构调整和加大直营门店比例两大转型方向提到了较高的战略地位上。新四大类有望成为新的利润增长点,而直营店则成为老凤祥品牌跨越式发展的突破口。
就产品结构而言,公司在巩固已有的"金、银、铂、钻"四大类产品销售规模的同时,将提升"翠、珠、玉、宝"新四大品类产品的销售水平。对于传统的四大产品而言,相关市场已经进入了完全竞争的红海市场,依托老凤祥的品牌优势,老四件将在进一步的渠道外延中发挥余热;而对于新四类产品相对于同类企业,老凤祥不仅拥有较为充足的原材料战略储备,还凭借着工美业务的产业化渗透具备设计、人才等方面的专业化优势。公司近两年对翡翠和白玉的投资比较大,占用资金和库存比较大,虽然在存货周转速度上相对于黄金较差,但其变现和增值能力均很强。新四大类的毛利率水平为32%左右,10 年的收入规模仅为2.65 亿,假设增长到10 亿的销售规模,按照5%的综合费用率,就能贡献1 个多亿的净利润水平。 就渠道拓展模式而言,公司将实行自营银楼、加盟连锁专卖店、总经销代理的"三三制"销售模式。而目前三者的比例分别为6.4%、43%、50.6%,呈现渠道规模的正金字塔形状和相应盈利能力的倒金字塔格局。对于提升空间最大的直营银楼布局区域,在10 年填补了西南地区市场后公司将试水北方市场,力争在重点城市新增1-2 家的老凤祥精品旗舰店以改善全国市场份额的非均衡化格局。