MARKET  一周市场
          上周欧债问题有所缓和，不过包括美国、欧洲和中国等经济体公布的经济数据低于预期，继续压制全球银行股表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中北美洲和大洋洲地区银行股周中位跌幅达到3%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于平台贷款和资本要求再度成为市场关注焦点，中国内地银行股上周也录得近3%的跌幅。
          尽管美元大跌，不过上周全球多数区域银行股以美元计价的样本平均市值仍有所下滑。北美洲和大洋洲地区银行股样本平均市值跌幅都在4%左右。欧洲、南美洲和非洲银行股样本平均市值虽然有所上升，但多归功于当地货币兑美元的上涨。内地银行股以美元计价的样本平均市值下跌至641  亿美元，依旧排名全球第三。
          A  股银行相对估值水平继续下滑。目前A  股银行基于2010  年的PB  为1.63X，继续排名全球第四；PE  为8.93X，位列全球倒数第一；A  股银行基于2011  年的动态PB  为1.37X，排名全球第五；动态PE  为7.65X，排名倒数第一。
          全球主要市场银行股指数上周多数下跌。发达市场中，美国银行股指数以  4.3%的绝对跌幅领跌。英国和日本银行股指数周跌幅也在2%左右。仅有德国银行股指数走平。新兴市场中，南非和香港银行股指数跌幅也超过1  个百分点。由于国有大行上涨，中国内地银行股指数上周仅下跌0.97%，跑输MSCI  中国A  股指数2.1  个百分点。
          上周国有银行  A  股表现明显好于H  股，AH  银行股溢价率也再度回升到86.6%的水平。农行和中行AH  比价单周上升5个百分点左右。恒生AH  股溢价指数上周同样升至98.5  点。
          大中华区金融股多数板块上周继续下跌。中国经济滞胀预期挥之不去，同时融资平台贷款质量和资本充足率要求重回投资者视线，A  股银行上周再度录得2.9%的中位跌幅。工农中建等国有银行走势相对强势。H  股银行在“内忧外患”下上周也录得2.5%的中位跌幅。
          国际主要金融机构上周重回跌势，录得  2.4%的中位跌幅。由于公布的经济数据大多低于预期，美国金融机构上周跌幅较大。AIG、摩根士丹利和美国银行周跌幅都在3.5%-4%之间。尽管欧洲债务问题稍有缓和，不过多数欧洲金融机构上周跌幅也依然超过1%。
          我们继续维持前期判断，经过此轮的下跌，上市银行2012  年动态PB（一致预期）已降至1.2X  以下。在低估值的支撑下，银行股恐难有持续深幅调整。当前银行股仍是攻守兼备的投资品种之一。