2011  年5  月份公司实现销售面积81  万平方米，销售金额90  亿元，分别比2010年同期增长72  和76%，销售均价为11123  元，同比增长2%，环比下降5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-5月，公司累计实现销售面积452.7  万平方米，销售金额524  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本月新增土地仅三块，但面积均很小，土地权益面积为11  万平米，对应土地支付价格为2.1亿。
        本月销售环比上升14%，主要系供货量上升影响。5  月，万科销售金额环比上升，基本和3  月销售金额差不多，略超过我们此前的预期。公司销售环比上升的主要原因是，新推盘量较上月80  亿有所回升，接近100  亿左右，去化速度近几个月基本保持稳定，在63%-64%；
        后续随着供货的增加，全年实现销售正增长的概率仍然较大。假设全年1200亿的销售额，则后续每个月需要完成97  个亿的销售额，从目前的情况来看，6月份万科的供货量超过130  亿，后续整体供货应该处于高峰，我们认为，只要市场不发生大幅度的萎缩，万科全年销售实现正增长的概率仍然较大；继续谨慎拿地原则，新增土地储备仅11  万平米，金额仅2.1  亿。本月万科新增土地东莞3  块用地，面积和金额都较小，显示公司对土地市场的谨慎态度。
        年初至今，全国土地金额同比下降13%，申万跟踪22  大城市土地市场下滑明显，15  大城市住宅土地成交面积8312  万平方米，成交金额1709  亿元，同比2010  年分别萎缩17%和34%，楼面价格达到2828  元/平米，同比去年萎缩15%，平均溢价率14.24%。预计随着后期销售的回落和开发商资金的紧张，土地市场将处于继续下行的趋势之中
        业绩大幅度下调的概率较小，估值处于08  年以来的最低点水平，维持买入。目前万科股价对应2011  年动态PB  仅为1.5  倍，处于08  年最低点水平，而从行业整体市场调整的压力，万科的盈利状况等多种因素来看，都远远好于当时，股价安全度整体很高。从未来的盈利增长情况来看，整体下调风险不大。主要理由是，万科全年销售额正增长概率很大，极端下，若与去年持平，结算利润率降低至11%，则创造的每股利润也应该在1.1元左右，维持2011  年和2012  年0.91  元和1.41  元，2011  年业绩100%锁定。