报告摘要：
        本周，  LME基本金属除铝外均下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】铝微涨0.1%，铜、锌、铅、镍、锡下跌1.1%、0.7%、3.5%、1.3%、4.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5月份中国PMI为52.0%，环比回落0.9个百分点，显示中国制造业的景气动量减弱。同时，欧元区及美国5月制造业相关数据大幅低于市场预期，表明各主要经济体制造业活动放缓，经济复苏势头趋弱愈发明显。
        经济复苏动量减弱再次得到验证引发了对基本金属需求前景的担忧，价格也从周初的反弹中纷纷回落。本周由于中国适当提高15省市火电企业上网电价及销售电价，电力成本达到40%以上的电解铝行业生产成本将因此进一步增加，对目前在成本线徘徊的铝价无疑起到了支撑作用，铝价表现较为坚挺。
        黄金继续高位反弹。现货金本周最高涨至1550.10美元/盎司，最低跌至1519.70美元/盎司，收盘报1541.80美元/盎司，一周上涨5.80美元，涨幅0.37%；白银一周下跌4.6%。尽管投资者对希腊债务危机的担忧稍微缓和，但美国和中国公布的经济数据相当疲软，引发了投资者对经济复苏前景的担忧，受到经济数据拖累，美元短暂反弹后再度转而大跌，成为金价上行的主要动力。其次，随着中国5月份通胀数据公布日期的临近，投资者对中国CPI继续居高不下的的预期越来越明显，黄金成为对抗通胀的选择，金价受到提振。
        稀土继续大幅上涨。稀土中钕品种领涨，氧化钕和金属钕都上涨20%以上，中重稀土元素镝和铽也显著上涨，涨幅普遍在10%以上。本周价格上涨的主要原料的下游是稀土永磁生产企业，最近随着稀土价格的快速上涨，稀土永磁材料价格也一路上涨，也体现了钕铁硼行业具备一定的成本转嫁能力，反过来对原材料价格形成支撑。钨精矿价格继续回调0.7%，幅度不大，连续三周出现回调，对前期快速上涨作出修正，同时也受到季节性需求趋缓因素影响。但总体而言，钨精矿供应不会大幅过剩，预计价格跌幅较小；同时，受出口配额限制，海外供应依然紧张，价格也较坚挺。锑价下跌3.5%，在4月份以来，由于此前冷水江地区的部分锑厂商结束环保检查复产，另外，欧洲市场转入季节性需求淡季，导致锑价格小幅下跌，而长期来看锑供应极为紧张，锑价下跌幅度不大。
        我们维持行业“领先大市-B”投资评级，继续看好稀土等小金属品种长期政策红利机会，建议关注价格上涨背景下资源优势企业盈利改善机会，如包钢稀土、中色股份、辰州矿业等。对于基本金属，我们继续建议关注电价上调下具备成本优势的铝企业；同时关注资产整合、产能扩张等机会，如新疆众和、神火股份、西部矿业、西藏矿业。