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研究报告:申银万国-债券日报:经济增长因素是市场关注焦点-110608

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-06-08 09:54:25
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 屈庆
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 270 KB 分享者: sou****rd 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        物价方面:一,上周(  5月30日至6月5日)商务部重点监测的食用农产品价格涨幅缩小,生产资料价格基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】临近端午节,肉蛋类消费需求上升,但各地市场供应充足,价格涨幅缩小,其中猪肉、牛肉、羊肉比前一周(下同)分别上涨1.8%、0.8%、0.5%,涨幅分别缩小1.1、0.1、1.0个百分点,鸡蛋、白条鸡分别上涨1.0%和0.1%,涨幅分别缩小0.4和0.1个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)8种水产品平均批发价格上涨0.5%,涨幅缩小0.7个百分点。粮油零售价格稳中有升,大米上涨0.4%,面粉与前一周持平;豆油、花生油分别上涨0.2%、0.1%,菜籽油与前一周持平。时令蔬菜大量上市,价格季节性回落,18种蔬菜平均批发价格下降5.0%,降幅扩大3.7个百分点,其中黄瓜、冬瓜和茄子分别下降14.2%、13.5%和9.8%;苦瓜、豆角和蒜头分别下降9.4%、9.0%和8.8%。二,湖北省旱情南部缓解  中北部维持。久旱逢甘霖。自3日起降下的一场喜雨,让湖北省南部旱情得到缓解,而中北部旱情仍然维持未解。4日江汉平原南部和鄂东南出现大到暴雨。降雨使鄂东南大部、江汉平原南部旱情得到明显缓解。但鄂西北、鄂西南、江汉平原北部基本无降水,因而,中北部地区旱情仍然维持未解。4日的气象干旱综合指数监测显示,与前一日相比,重旱、特旱县市分别减少6个和15个。目前,重度以上气象干旱主要分布在鄂西北、江汉平原北部及西部、鄂东北北部地区。    
          利率市场展望:在宏观经济数据发布前,市场情绪依然谨慎,预计这种状况会贯穿本周。对于后期即将公布的宏观经济数据,我们建议投资者密切关注的是涉及经济增长类的指标。
        由于对于CPI的居高难下,市场已经基本形成共识,因此预计该指标难以形成超预期效应,而经济增长是否延续前期的放缓势头则是需要密切关注的内容,这一因素将直接决定政策紧缩步伐是否会停歇,政策面是否会进入一个观察期。我们认为经济增长在二季度加速下行的态势已然确立,从趋势性来看,这种基本面组合有利于长期利率的回落。  
          信用市场展望:目前市场加息预期下的紧张情绪趋于缓解,但短时间内还未消散。加息未兑现导致市场缺乏明确的行动方向。信用债的二级市场因此表现偏冷:银行间信用收益率以持平为主,交易所信用表现有所分化,分离债仍然稳健,公司债和城投却在较低成交量下收益率有上行,表明持续买入的动力不足。不过,从一级市场上看,周一进行询价的3+2年AA无担保的康恩贝公司债票面在5.3%,远低于银行间中票发行(参考5.66%)和五月底发行的同类型公司债,说明目前交易型机构对于六月份发行的中小型高收益公司债仍有较好的需求。预计市场情绪趋于缓和后,信用债仍能继续向好。  

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