进入六月份，A股市场面临多重敏感时间窗口，将给已经持续了近一个月的绵绵阴跌带来新的未知数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这些未知数均是今年来影响A股的重要内外部参考指标，其中首要因素是美国第二次量化宽松政策的行将期满，未来政策走向日渐明朗；其次是紧缩政策下的上市公司中报业绩进入预告期，高压政策下的业绩能否再续增长趋势，使得A股估值动力和支撑力面临考验；第三，自2008年的1664点以来，上证综合指数共有三次阶段性指数底位，当前指数已兵临2661点关口，先破后立还是先反弹再破位，从技术层面看，六月份无疑也将是重要的时间窗口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）笔者对此的观点是当坏消息引起的恐慌情绪已经弥漫市场时，真相的公布反而不会引起更大的恐慌，甚至有时会出现兑现后投资情绪趋于稳定带来的否极泰来。
        量化宽松政策到期窗口
        众所周知，6月份美国的第二轮量化宽松政策即将到期，美联储在连续二次议息月度例会中都明确表示美国经济已经出现明确复苏，就业率和消费指数也出现了回升，因此可以预测在第二轮量化宽松政策结束后，美联储实施第三轮量化宽松政策的可能性已经非常小，由此我们认为全球流动性的水龙头将在7月份正式拧紧，不再释放新的流动性，由货币超发引起的大宗商品价格飙升和全球资源品通胀压力将减缓。但鉴于美国经济复苏的不稳定性，美元加息则不会很快拉开序幕，金融市场依然维持在一个低利率状态。届时我们预计会看到受资金供应减少影响，资本市场出现明确的获利了结的抛压，导致已经持续上升一年多的股市和商品市场出现震荡调整，加息的相对滞后性则会导致美元出现暂时的流出现象，高利率水平的新兴市场则可能会成为资金的首选目标。因此，在美元加息时间表预期不明朗（普遍预期在今年年末或明年第一季度）的前提下，量化宽松政策到期时间窗口可能预示着新兴市场的短暂机会。
        紧缩效应下的业绩窗口
        6月份是中报预告期，也是各研究机构对上市公司业绩进行最后修正的时间窗口，因此在紧缩政策压力下的A股上市公司2011年中期业绩表现几何，是否会延续2010年的高增长态势，是支持股市信心和估值的重要因素。有机构统计，2010年下半年开始的紧缩政策已经达到近年来调控高峰，信贷投放已经濒临停滞边缘，即使是资金面相对宽松的上市公司的经营面临前所未有的压力，与此同时，资源品价格上涨，工业企业的购买力也出现下降，并引起诸如电荒等生产不足引起的供应短缺现象，由此推测今年上半年上市公司的经营业绩将出现滑坡。这一判断结论我们总体认同，但从结构上依然更加倾向于民营中小型企业遭受更大的经营挤压，国有大型企业则相对较好。市场显然对此已经提前有所反映，在5月份的市场表现中我们看到，中小板市场和创业板市场继续大幅下跌，大盘蓝筹股则相对抗跌。因此，业绩的负面冲击已经被部分提前消化，至少在心理层面，投资者已经做好了准备。所以，我们认为6月份市场受业绩冲击而大幅波动的可能性会降低或收敛，相反，当业绩回落幅度好于预期时则会出现修正行情，这些概念预计更多地集中在具有垄断地位、技术优势的中小板和创业板上市公司内。
        指数临近历史低位窗口
        指数的走势从来不以我们的意志为决定，但也因大众的心理因素，一直有历史指引目标做参考。从2008年的1664点开始，上证综合指数经历了2319点、2661点二个比较重要的阶段性历史底部，而后走出较长周期的反弹行情。目前上证综合指数再度兵临2661点的前期历史参考点位，回到2010年年初紧缩开启的时点。我们认为，短期指数的向下牵引力会占据主要地位，跌破2700点抑或跌破2661点的可能性都非常大。但是，基于前面对外围市场和业绩预期的判断，破位后的指数难以维系更多的做空力量，指数在历史低位时间窗口临近之际，蕴藏着心理预期达成后的反向思维和操作动能，因此，在2700点下方是年内左侧投资的较好时机