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研究报告:中投证券-策略周报:恐慌渐衰,企稳有望-110607

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-06-08 09:02:30
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄君杰
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 415 KB 分享者: gk****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        上周,上证指数小幅上涨0.67%,创业板和中小板周涨幅分别为2.99%和2.20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体上,上证指数2700  点附近出现一些抗跌的弹性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块上看,受地方融资平台以及汇金否认增持四大行等消息影响权重银行板块显著承压,但其他板块杀跌的动能已显不足;另外,防御类的酒类、商贸类板块表现仍相对活跃。我们认为在此位置市场企稳的概率在上升。
        旱灾告一段落。正如我们预期,伴随着大面积的降雨,旱灾已经开始缓解;未来10  号左右、14  号左右仍有持续的降雨,且后续就是梅雨季节,预示着旱灾已告一段落。未来进一步恶化的风险已经消除。
        通胀正在进入峰区。从目前可预见的因素来看,我们判断通胀的高峰区可能在6、7、8  月份。虽然旱情已经缓解,但天气的旱涝变动可能会使得通胀预期复杂性延续。正如我们前期判断,5  月主要蔬菜品种价格出现明显反弹;肉制品价格出现明显上涨。预计未来一段时间仍存在食品上涨的压力。
        未来紧缩预期将现分歧,市场有望企稳。A、虽然6  月加息的市场预期较为一致,但当前绝对低估值与盈利下滑已经在股指点位得到基本反映,紧缩预期对股指下沉的压力已弱化。B、对于通胀可控的紧缩力度判断。目前我们倾向性的观点是,只要维持当前数量调控力度,控制M2  增速稳定在16%及以下,在6、7、8  月份通胀出现峰区后,通胀出现回落形态的。C、5  月份以来,对判断紧缩强度有了新增影响因素:经济缓落,我们预计政府此时政策只可能更为谨慎,不会更为激进。我们预计6  月加息后的未来紧缩力度的市场预期分歧将加大,将有利于市场走稳。
        预计经济仍缓落,政策微调概率较小。5  月PMI  仍比较疲弱,我们认为去库存还在进行,经济仍处于平稳缓落形态,但时间区间可能拉长。政策方面,由于通胀处于高峰区与经济平稳缓落,政策在短期出现微调的概率较小。
        市场走势:短期而言,股指可能会继续在低位徘徊和反复,我们维持上证指数2700  点极寒位的判断。若后续兑现6  月加息,反而可能引发市场出现小幅反弹。

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