投资要点：
  􀁺  文山电力作为地方网公司，持有本地发电企业，是发、供一体化的模式，这样使得公司发出的电力能够全部上网，进而也保证了公司业绩的稳步提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  􀁺  文山州高耗能项目陆续投产，公司的售电量将保持快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  􀁺  文山州小水电2007年－2009年每年将会增加装机容量30万千瓦以上，公司的外购地方电将会增加，有利于提高公司的毛利率。
  􀁺  从供、售电角度来看，公司供电和售电主要是自己发的电力，公司发电资产中全部是水电，由于文山州内水力资源极其丰富，水力发电成本较低。外购部分主要是云南省电，目前，公司购省电的比重约为1/4，值得一提的是公司购买省电的成本比较低，约为0.2734元/千瓦时，此外，公司电网线损逐年降低，公司供电能够保证较好的利润。
􀁺  公司参与文山州氧化铝的开发，有助于提高公司的投资收益。
  􀁺  公司积极参与对越送电事宜，当公司参与向越南送电时，该部分所获收益由云南电网公司对越南统一结算后按每千瓦时0.28元支付给公司。参与对越送电，可积极开拓公司电力市场，对公司经营业绩将起到积极作用。
  􀁺  公司实际控制人南方电网集团的整体上市将是公司的重大机遇，由于二者资产规模的差距太过悬殊，我们认为南方电网借壳的可能性并不大，截至2006年底南方电网的资产总额达到2969亿元，而文山电力总资产约为13亿。然而，即使公司不被借壳，仍可能面临回购的机遇。
  􀁺  预估公司2007年、2008年和2009年的EPS分别为0.40元、0.60元、0.85元。公司估值在小规模电力上市公司中仍属较低水平，按照08年35倍－40倍P/E计算，公司的合理价格应为21.0－24.0元，我们给予“推荐”的评级。