一周市场回顾：
        上周，沪深两市窄幅波动，沪指在2700  点展开保卫战。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在前半周出现缩量反弹之后，周四受海外市场大跌以及消息面利空影响，盘中创出4  个月以来的新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）周五股指重心有所上移，但仍牢牢受到10  日均线的压制。整体来看，两市弱势特征十分明显。沪指自5  月份以来，一直呈现放量下跌、缩量反弹的局面，并且反弹的力量远不及下跌的幅度大。均线系统向下发散、投资者入市不积极，市场缺乏领涨热点，这些特征令我们对中线趋势保持谨慎态度。
        本周投资视点:
        本周仅有4  个交易日，预计下半周开始，市场将开始关注5  月份CPI  等经济数据。目前，市场各方对5  月份CPI  的预测纷纷有所上调，我们认为，5  月份宏观经济数据是否超预期将是影响6  月份货币政策的重要因素。因此，在经历了前期宣泄式的下跌之后，本周大盘或进入缩量等待阶段，观望气氛更趋浓重。
        目前，估值调整已经结束，但是从“估值底”到“政策底”再到真正的“市场底”的传导过程仍将延续。未来行情调整的压力来自于业绩下行的压力，若业绩下行成为事实，那么市场还会演绎出新一轮的调整。因此，在持续弱势的市场中，建议谨慎对待短期反弹，在滞胀形势中警惕可能出现的“戴维斯双杀”。
        宏观与政策：
        发改委公布了煤、油、电、气供需形势，前4  个月，发电量的同比增长12.6%，铁路运煤量增长13.1%，主要港口发运煤炭增长21.4%，煤炭净进口则下降27,2%，成品油消费量同比增长9%，天然气产量增长6.8%。我们认为，此次电荒是煤电定价机制长期扭曲、电力企业缺乏电力投资和发电积极性造成的。
        本次电荒对我经济增速可能会造成一定的影响，同时可能增大我国的通货膨胀上行压力，给政府的宏观调控造成一定的难度。预计5  月份的CPI  指数仍然维持高位并可能创出新高，央行可能为控制通货膨胀、缓解负利率而在本月再度加息，但是为了避免政策过度紧缩，央行此次加息的节奏和力度与以往相比可能会更加谨慎。
        此外，受到市场对经济复苏前景的担忧、美元指数反弹、新兴经济体不断出台紧缩政策的影响，5  月份国际大宗商品价格终止涨势，均出现下跌的趋势。商务部监测的主要生产资料价格中，矿产品、能源和有色金属的价格均在5  月份出现了环比回落。预计5  月份PPI  可能会有所回落，达到6.6%，比上月下降0.2个百分点