各政府部门将从6  月10  日开始公布5  月份经济数据,  具体时间见图表1。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对这些数据的预测及观点如下：
        食品价格上涨推动CPI  通胀率反弹
        最近几周食品价格上涨，肉类、特别是猪肉价格持续上涨以及南方旱灾导致蔬菜及水产品涨价是其主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计受过去数月货币供应/实体经济放缓的影响，非食品CPI  升幅收窄。虽然近几周国内煤和水泥等大宗商品价格走高，但对PPI  的影响可能滞后，并在6  月份PPI  数据中表现得更为明显。
        我们认为  5  月份CPI  同比增幅可能从4  月份的5.3%升至5.5%。隐含的季调后月环比折年增速从4  月份的3.5%反弹至约5.7%。我们预计CPI  中的食品类价格同比涨幅将从4  月份的11.5%升至12.1%。我们预计非食品类价格涨幅将从4  月的2.7%微降至2.6%。
        5  月份PPI  同比增幅可能从4  月份的6.8%降至6.4%。隐含的季调后月环比折年增幅为0.1%。
        工业增加值增速反弹
        5  月份官方采购经理人指数和汇丰采购经理人指数均显示当月制造业增速已趋于平稳（两组数据虽下行，但经季节因素调整后双双较上月回升）。我们认为推动5  月份PMI  从4  月份极低水平反弹的原因来自供给面而非需求面。调研显示5  月份电力中断的发生次数明显少于4  月份，而且日本地震引起的供应链问题也迅速得以恢复。而另一方面，我们认为需求面并未出现明显的反弹迹象，因为国内政策的持续紧缩制约了内需增长、并造成年初至4  月份实体经济增长大幅放缓，与此同时，外需、特别是来自美国的需求也出现了更多增长放缓迹象。
        具体而言，我们预测5  月份工业增加值同比增速从4  月份的13.4%升至13.9%，隐含的季调后月环比折年增幅7.1%，而4  月份为-7.7%  。
        我们预计固定资产投资同比增速将从1-4  月的25.4%放缓至1-5  月的25.3%，隐含的5  月份同比增幅为25.1%，低于4  月份的26.1%。