一、昨日市场回顾
        上周A股市场虽收盘小涨，但盘中先后两次创出此轮调整新低，且成交量继续萎缩，显示市场谨慎气氛依然浓厚。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】终盘，沪综指报收2728.02点，周上涨0.67%；深成指报收11642.40点，周上涨1.30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两市成交同比上一周萎缩约一成。
二、后市研判
        对后市走势，我们认为股指短期虽有可能在目前位置震荡，搭建一个平台，但市场的寻底之路还未结束，股指在震荡之后将重新步入调整态势。我们的判断主要基于以下的考虑。
        政策面上，货币政策还将按部就班地进行紧缩。“电荒”、自然灾害（前期的旱灾和近期部分地区的涝灾）进一步提升了CPI的上行压力。下周5月份的CPI数据即将公布，目前市场预期可能要超过5.4%，而六月份的CPI数据可能会刷新此轮通胀新高。尽管近期经济回落态势比较明显，但还在管理层可以接受的范围之内。中国物流与采购联合会发布的5月份PMI指数为52.0%，虽环比回落0.9个百分点，但该指数继续保持在50%以上。这使得以管理通胀预期和预防房价过快上涨为目标的此轮货币政策紧缩，短期不具备放松条件，还会按部就班地进行紧缩。例如，6月份央行会再次加息的预期就较强。这一波A股市场的调整，政策紧缩是一个很重要的利空因素。同时，目前A股市场的调整趋势已经形成，如果没有货币政策基调的逆转，行情也就难以真正转折。因此，在货币政策仍将维持从紧的背景下，A股市场此轮调整也就没有结束，市场仍将寻底。
        在资金面上，近期有两点动态值得关注，对股市都构成利空。一是信托产品、委托贷款在和股市争夺储蓄资金中占据了上风。4月当月人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元；同时各家银行4月份的居民储蓄存款锐减，其中住户存款(较居民户范围更宽，统计上包含了个体经营户存款)的净减少额就达到了4678亿元之多。但股市并没有新增资金入场，因为这部分资金没有流向股市，而是选择了信托理财产品或者委托贷款。股市在和信托产品对资金的争夺过程中，暂时处于了下风；二是在IPO、大小非减持、再融资等已经给市场带来了较大资金压力的同时，有关国际板即将推出的消息，给本已脆弱的A股资金供需态势再添变数。据媒体报道，国务院日前下发通知，要推进场外交易市场建设，研究建立国际板市场。因此从资金面上看，A股市场短期也难有较好表现，进一步震荡寻底的可能性较大。