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研究报告:国信证券-正alpha策略周报:超额收益逐渐向高估值个股转移,非周期多头化工零售剧减医药激增-110607

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-06-07 10:16:40
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 董艺婷
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 719 KB 分享者: li****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

长短期呈现矛盾,一类行业Alpha  仍维持强势
        60  日alpha  变化明显,一类行业alpha  直线下滑,优势地位缩小,而结合20  日alpha  可以看出,一类行业alpha  短期则出现明显上升,跨入正值,说明一类行业近期较为强势,但长期看来势头则有所减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        而从beta  情况来看,上周一类行业beta  有所下滑,现阶段受市场行情的震荡所影响的程度随之有了明显的减轻,这说明此时一类行业的震荡幅度不再那么敏感,而beta  的剧烈变化应重点留意。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        金融地产出现下滑,一类行业Alpha  受累表现不佳
        目前一类行业整体格局上与前周相比变化比较混乱;除金属非金属异常稳定之外,其他行业包括金融均出现不同程度的下滑;二类行业整体格局则未有太大变化,但食品饮料、医药生物近期呈现出一定的强势。
        因子强度剧烈波动倾向于低TURN
        目前只有TURN  的因子强度较为显著。
        从近30  日的因子强度变化情况上可以看出,上周诸因子再次震荡,PCF  因子也滑出正值强势区域,而MV  因子则更为显著,径直逼近负值强势区域,其他因子也呈现混乱格局,变化不易预测,这些说明因子波动剧烈仍为当前市场行情下的主题,其中却以TURN  因子的持续高显著性更受关注。
        多因子选股频繁更换,医药生物出现大量多头
        以30  日参数为例,表4  和表5  中我们的组合表现显示,在过去一周,一类行业多头跑输中证800  的一类行业指数1.68%,也跑输了中证800  指数1.88%;而最新一期的二类行业多头则跑输二类行业基准0.97%,且跑输中证800  指数0.78%。
        而对于半衰期组合,上周表现不佳,一类行业自2011.5.31  以来,截止上周末跑赢一类行业基准0.45%,但跑输中证800  指数0.81%;二类行业自2011.5.27  以来,跑输二类行业基准0.67%,跑输中证800  指数0.48%。说明市场持续的震荡下半衰期组合的频繁更换影响表现。
        上周结束后公布的一类组合分布变化较大,地产金融和交运多头份额缩水,且缩水幅度近乎相同。而近期二类行业多头整体格局终于呈现显著的变化,医药生物再次出现大量股票进入多头,相应的则是零售的大幅缩水。
        

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