2011年6月4日国家统计局发布50个城市主要食品平均价格变动情况（5月21-30日），数据显示，2011年5月下旬，多数食品价格出现旬环比上涨，其中涨幅较大的大类品种集中在猪肉、鸡蛋以及蔬菜上（旬环比增长均超过3%），而下跌的品种主要为水果（旬环比下跌超过5%），根据申万债券研究部合成的旬环比指数显示，5月下旬与中旬相比，食品价格指数环比为0.8%（中旬为0.7%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至目前，5月份全月与4月份相比，食品均价指数环比水平为-0.25%(4月份该指数环比为-1%)，按照历史经验比较来看，5月份cpi食品分项环比大约在(-0.1%)-(-0.2%)区域内。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
          海外市场：从此前公布的宏观数据看，包括房地产市场，就业市场等重要宏观数据纷纷走弱，美国经济面临阶段性的放缓。当然，由于目前美国没有二次探底的风险，因此货币政策不会出现大的转变，QE2会按计划结束，QE3不会出台。美国经济的走弱，使得我们不得不去考虑一个问题，那就是今年以来一直表现不错的出口可能面临较大的压力，如果出口也下滑，那么将导致短期内经济下滑的更快。  
          利率市场展望：上周市场一方面受到资金缓解的影响，短期利率略下行，另一方面在"长假加息"预期的影响下，中长期利率缺乏方向，市场情绪非常犹疑。下周市场焦点如下；1，5月份的经济增长数据是市场焦点；2，下周资金面的宽松程度是市场关注点。由于端午期间没有加息，并且经济走弱，我们估计下周利率方向回落，但是幅度有限。  
          目前加息预期没有兑现，我们估计是因为经济下滑的程度已经引起政府的警觉，因此政策从之前的只是关注物价逐步转向对经济和物价的平衡上来，尽管目前还得不出紧缩政策转向的判断，但是紧缩力度的放缓则是大概率事件。  
          信用债展望：综合周五的银行间和交易所信用债市场表现，长假加息预期影响明显，市场表现谨慎，收益率事先有防御性上行，短融在资金面改善背景下甚至还略有上行。不过，由于假日加息并未兑现，尽管市场防御心理还会继续存在，但会逐渐趋于弱化，信用收益率短时间内大幅下行的可能性不高；但另外一方面，在目前经济下滑背景下，信用收益率这段时间的上行调整也已基本到位，继续上行的空间更小。因此我们预计接下来信用债的收益率更可能是小幅下行。对于交易所的部分可质押券和高收益率债、银行间的高资质短融和中票(前期调整幅度相对较大)，我们仍看好。