上周资金面回顾：今年以来较为紧张的一周
        上周货币市场利率因提准而大幅上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  天期银行拆借利率在上周一即上涨到4.8%，在缴款日上冲到5.4%，之后又在上周五快速回落至4.4%水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周资金面较为紧张，所以央行也在上周基本上停止了公开市场回笼资金——上周到期630  亿元，仅象征性地回笼了40  亿元。
        5、6  月份外汇占款有可能低于3000  亿，央行对冲压力有望减轻人民币一年期NDF  与人民币兑美元即期汇率最近一个多月来明显收窄，与即期人民币汇率相比升水幅度不到2%。偏低的升水幅度，会降低资本下资金流入的动力。预期5、6  月份外汇占款很可能低于3000  亿元。低于3000  亿元的外汇占款，并不就等于6  月份银行体系的资金更加偏紧，仅意味着央行回收资金的压力减轻了。而银行体系的资金偏紧程度仍然取决于央行的政策。
        6  月份到期资金6010  亿元
        6  月份公开市场到期资金分别为1220  亿元、2260  亿元、1200  亿元和830  亿元，合计6  月份到期资金为6010  亿元。假设不考虑银行信贷创造所增流动性，6  月份，到期资金加外汇占款，预计约为9000  亿元，比1-5  月份均值少1500  亿元左右。
        央企红利上缴国库收缩流动性
        6  月份按惯例需要把央企红利部分上缴国库，2010  年中央企业累计实现净利润8489  亿元，归属于母公司所有者的净利润为5600  多亿。根据财政部最新规定，不同央企按照5%-15%比例上缴红利，这部分资金上缴财政部后，将存在央行财政部的账户上，或冲抵央行对政府债权，或增加政府在央行的政府存款贷方账户。但不管如何，都是把钱从银行体系抽回到央行，等于收缩了流动性。
        短期资金偏紧的局面有望缓解
        商业银行的日均存贷比考核在6  月份，还将加剧，因为6  月份是上半年结束月份。5、6  月份CPI  同比还超出今年前4  月高点，在CPI  高企的情况下，货币政策的转向几无可能，无论是从降低通胀预期还是挤出通胀中货币因素的考虑，货币政策应不会在6  月份转向。
        但6  月份初，我们判断最近资金面非常紧张的局面有望暂时得到缓解。外汇占款的下降有望推迟央行提准的日期，为平滑资金央行会使用短期工具把部分资金推移至7  月份到期；但货币市场利率中枢水平应会较3  月初水平有较大幅度提高。以7  天期银行拆借利率为例，3  月初，最低降至1.99%水平，我们认为此次最低降至2.5%水平，就是央行容忍的极限。