报告摘要：
        PMI回落，经济增速温和走低
        在紧缩政策下，5月PMI继续温和走低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中新订单指数回落幅度超出生产指数，产成品库存仍然处于历史高位，显示经济正处于去库存周期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经济与购进价格双双回落，符合调控预期，预计短期政策将维持偏紧基调，微调为主，在经济平稳回落的同时，实现物价"软着陆"。
        高翘尾叠加天气灾害，二季度CPI维持破五格局，三季度回落5月以来，国内外自然灾害致使通胀再增变数，前期快速下跌的部分蔬菜价格再现反弹，猪肉、水产品和蛋类价格涨幅明显；近日南方部分地区出现旱涝转换，短期物价走势的不确定性仍然存在；预计5月CPI继续破五，由于高翘尾的存在，6月CPI存在继续上行的风险。
        货币市场利率将进一步回落，但下行空间不大随着准备金缴款、月末考核等因素淡去，上周五Shibor-隔夜和Shibor-7day回落至2.5%和3.5%，分别较前一周下降33bp和89bp。本周受节日备付金回流、公开市场连续净投放等有利因素推动，货币市场利率将进一步回落，但紧缩预期的存在，资金利率中枢跌回5月之前水平的可能性不大。
        市场运行判断：短期内将维持箱体震荡当前的市场已经反映了对经济、通胀以及政策的忧虑，进一步下跌的空间较为有限，但趋势性行情的出现仍需要看到通胀的回落以及货币基调转向等信号。因此在通胀预期改善之前，短期市场将维持箱体震荡格局。从估值来看，市场的长期投资价值已经显现，只是估值的修复还需要等待预期的好转。建议投资者关注盈利增速继续维持高位的食品饮料、商贸板块，以及受益于生猪价格维持高位的畜禽养殖板块。  上周重点推荐报告汇总重点推荐6月A股策略月报，中国建筑、远兴能源深度研究报告，中化岩土等5篇上市公司调研及点评，以及民生基金仓位定期报告。