事件：2011  年6  月1  日公司下属子公司深圳市天虹置业有限公司与南昌联发置业有限公司签订《商品房买卖前期协议》，拟购置位于江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道与绿茵路交汇处的联发广场地上一层至地上四层物业，总建筑面积约为38,000  平方米，用于开设天虹商场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】项目总成交金额为30,020  万元（不含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
投资要点：
        适度重资产策略的推进：伴随着公司门店规模的扩大和资金的充裕，为应对商业地产租金价格上涨、优化资产结构、提升长期盈利能力，公司实行适度重资产的策略，拟每年新增一家左右的自有物业门店。我们认为，南昌联发广场项目是公司适度重资产策略的推进。至此，公司已完成2011  年新增自有物业门店的计划。
        抢占中部地区重点城市：公司坚持“有效益扩张和可持续发展”原则，遵循“快速发展华南、东南、华中，稳步发展华东、华北，伺机进入西南、西北”的布局方针，争取年均新开设10  家左右门店。2010  年，公司南昌、长沙门店同店增长32%，是增长最快的区域。“抢占中部地区重点城市”是其拓展规划中重要的一环。
        众星拱月，重点城市密集布点：南昌市是公司的传统优势区域，南昌江大天虹是公司在深圳以外开出的第一家门店（2002  年）。目前，公司已在南昌有2  家社区购物中心（江大天虹、红谷天虹）、1  家城市中心店（中山路天虹），合计营业面积8.74  万平方米；另有1  个储备项目—南昌达观国际广场项目；在江西省内还有赣州中航城、吉安自建物业2  个储备项目。南昌市的密集布点有利于公司进一步发挥区域规模优势，增强协同效应。
        与城市副商圈共成长：公司重点布局发达城市的新城区、副商圈、大型社区和发达地区的二、三线城市。本次公告的项目位于南昌市红谷滩新区，购置成本为7900元/平米，价格合理。本项目与2009  年开业的南昌红谷天虹共处红谷滩新区，二者将错位经营，发挥协同效应，与红谷滩新区共成长。天虹品牌在南昌已深入人心，红谷天虹培育期仅为1  年，预计该项目的培育期也会在1  年左右。
        维持赢利预测不变：预测公司2011-2013  年营业收入增速分别为32.4%、30.9%和26.8%，3  年复合增长率30%，净利润复合增长率37%，EPS  分别为0.85、1.17  和1.56  元。给予2011  年35  倍PE，目标价29.75  元，维持“强烈推荐”。
      风险提示：
          （1）联发广场项目与红谷天虹借位经营不明显；（2）新项目培育时间超出预期