行业综述
        5月国际油价持续下跌至100  美元/桶，跌幅接近10%，同时受低迷需求影响化工产品下跌品种增加，化工板块股价下跌幅度-8.6%，小于同期大盘9.2%的跌幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】化工新材料、维纶、粘胶、氨纶、磷肥、纺织化学品、涂料板块跌幅大于行业平均水平，涤纶、化学原料、日化、钾肥、民爆板块跌幅小于行业水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        化工剔除石化板块对应11  年PE23  倍，PB3.8  倍，大盘剔除金融石化整体PE18  倍，化工板块相对溢价27%，我们认为化工下游短期需求低迷，板块短期盈利下降，中期景气提升趋势不改，维持“增持”评级。我们重点推荐受益于电子需求旺盛的化工企业，新宙邦、佛塑科技、东材科技。
        防御性标的盐湖股份和兴发集团。长期推荐皖维高新、齐翔腾达、烟台万华、海越股份。
        重点行业跟踪：电荒导致部分产品价格上涨
        受企业检修和复合肥企业采购拉动，国内氮肥价格大幅上涨11.5%，达到近两年高点，幅度大于同期煤炭价格上涨，盈利提升，我们预计随着6月追肥和7  月份出口来临，尿素需求将逐渐提高，价格维持高位。
        丰水期黄磷价格下跌，但由于限电影响，幅度小于预期，磷肥需求良好带动磷矿石价格上涨，国内磷化工将充分受益全球磷肥景气。
        11-15  年，全球乙烯开工率逐年提高，在大石化景气周期的大背景下，丙烯、丁二烯的盈利提高更为敏感。另外，中东乙烯产能多以天然气为原料，少有烯烃副产，丙烯、丁二烯的供需关系更为紧张，盈利能力将逐步上行。
        受限电及厂家装置检修影响，国内纯碱市场价格上涨5%，行业盈利能力恢复到2010  年10  月的水平。同样华东地区用电紧张将极大程度地影响烧碱的区域供给，价格有望提高。
        风险提示：下游需求恢复低于预期。