投资要点：
        本篇报告总结了历年定向增发锁定期超额收益的分布特征，旨在为一级市场投资者提供有益参考。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从整体水平来看，定向增发确实对股价有提升作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2011  年5  月24  日，一共完成解禁上市360  家，平均绝对收益为35.32%，相对于上证指数SH000001  的平均超额收益为29.62%，最高超额收益接近10  倍，最低超额收益为-128.33%。
        从发行对象和发行规模比例来看，股份越集中，锁定期越长，表现越突出。只有大股东及其关联方参与的，平均超额收益率最高，达到50.47%，其余依次为含大股东及其关联方32.63%，含机构投资者24.38%，含境内自然人22.68%，含境外机构投资者12.32%。发行规模比例越高，意味着股权越集中，锁定期收益也越高。发行规模比例大于50%时，平均超额收益高达70%。
        从实施价格比例来看，实施价格比例越高，溢价越多，平均超额收益就越低，200%以内的定向增发平均能获得27%以上的正超额收益；大于200%的，超额回报消失。
        此外，并购类定向增发整体高于平均水平10  个百分点，达到40%。
        投资建议：避开制造业、实施价格比例过高的项目，尽量介入有大股东参与、实施价格比例低、发行规模比例高、以资产并购为目的的定增项目。