公司亮点
        内生增长依旧强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内生增长依旧强劲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在长沙拥有5  家百货门店，其销售额占长沙市大型百货市场份额从07  年的35.8%提高到10  年的39.18%，可见公司在长沙地区有着不可撼动的地位。其中友谊商店A、B  馆是湖南唯一的高端奢侈品百货精品店，正处于快速成长期，10  年两店的增幅分别为43.14%和37.09%，影响营业收入增长13.72%；结合我们对奢侈品消费将迎来爆发式增长以及关税有望减免的判断，友谊商店未来的成长性不可限量。而其余门店除春天百货因封路修地铁增长受限之外，均有25%以上的增长，高于行业平均水平。而长沙以外地区，包括郴州、常德店等均是当地百货的龙头，10  年收入增长28.48%，毛利率有0.08%的提升，未来还有继续扩店的可能。根据11  年一季报显示，公司业绩同比增长50.8%，期间费用率大幅下降1.32%至4.81%，略超预期，高于同行的业绩增速充分反映了公司正确的经营方向，成熟的经营能力以及长沙当地旺盛的消费能力。此外，公司18  万平米的商业物业均是优质稀缺物业，其中自有物业8.37  万平米，占比近一半，运营成本大大降低。
        未来经营亮点：（1）11  年将重点培育长沙奥特莱斯，加大国际一线品牌的引入，公司目前开业商家在160  家左右，预计年内正式营业时达到200  家，出租率提高到90%，届时国际一线品牌也将入驻，游乐场和电影院将开门迎客聚拢人气，预计11  年贡献净利润1500  万，每年收入将有20%以上的增长。（2）中山路百货大楼将恢复国货陈列馆原貌，用于经营黄金、珠宝、玉器的专卖店。由于长沙当地并无相关竞争对手，且翡翠、玉器等商品毛利较高，利润丰厚，因此发展空间巨大。（3）公司将收购中山集团的商业性资产，对原春天百货进行扩建，将经营面积从1.6  万平米扩展到6  万平米。预计增厚13  年业绩0.18  元。
        股权激励可期。在顺利完成对中山集团资产的收购之后，公司将积极推进股权激励计划，预计时间点在今年下半年。此次股权激励计划将采用限制性股票的形式，包括中高级管理层在内的60-70  人需自筹资金购买公司授予的限制性股票，并面临3  年限售期。根据其他同类商业上市公司的激励情况来看，股权激励能充分提高管理人员的经营能力，进而对业绩产生显著的提升，因此为公司未来三年的增长提供了一定的保证。