套期保值是股指期货的一项重要功能，在资产管理中有广泛的应用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】所谓套期保值，是指通过持有与现有或者即将持有的现货头寸价格变动方向相反的期货、期权或者其他衍生产品头寸以消除投资者面临的现货价格风险的行为。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）套期保值组合主要由两部分构成：一是现货部分，即现在持有或者未来即将持有的现货头寸；二是期货部分，即与现货头寸价格变动方向相反的期货头寸。一个完整的套期保值交易包括相匹配的方向相反的两组交易。
􀂉  套期保值的目的是消除现货资产价格的波动性。其关键在于套期保值组合的构建以及套期保值过程中的动态调整。在套期保值组合的构建过程中，主要涉及期货合约的选择，以及在具体期货合约上持有多少头寸的问题；而在动态调整方面，则面临着多种策略的选择问题。
􀂉  套期保值合约的选择和套期保值比率的确定是一个两步优化问题。通常是对若干可选的期货合约，采用优化方法确定相应的最优套期保值比率，然后利用该套期保值比率计算样本内的套期保值效率，最后确定一个套保效率最高的合约以及相应的最优套期保值比率。
􀂉  最优套期保值比率的估计是整个套期保值过程中最关键也最重要的环节。目前使用最广泛的最优套期保值比率是方差最小化套期保值比，也即使得套期保值组合收益方差最小的套期保值比率。而在实际的应用中，用来估计方差最小化套期保值比的方法主要有OLS  和GARCH  等方法。
􀂉  对于现有的基金组合，即将推出的沪深300  指数期货将是一个很好的套期保值工具。但是对于不同风格的股票组合，在套期保值的实践中应该区别对待。对于充分分散化的指数或者类指数化组合，可以直接用组合资产构成目标现货组合进行套期保值，但是对于主动管理型的组合，可能需要选择组合中与沪深300  相关性较强的部分股票构建目标现货组合进行套期保值。
􀂉  在估计最优套期保值比率时，采用周收益数据，使用OLS  方法估计出的β值在套期保值时效果较好。
􀂉  对于不同风格的组合，最优的动态调整策略不同。对于充分分散化的组合，可以不进行动态调整，但是对于主动管理的组合，有必要进行动态调整，具体的动态策略根据投资组合的情况进行确定。
􀂉  在保证金管理方面，  按99％置信水平VaR  值储备的现金可以应付大多数情况下的保证金追加风险。但是对于极端情况，这种方法不能避免损失。在交易实践中应该采取特别的处理方法。