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华策影视研究报告:安信证券-华策影视-300133-介入网络视频版权分销,启动新媒体拓展战略-110601

股票名称: 华策影视 股票代码: 300133分享时间:2011-06-03 08:20:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯利
研报出处: 安信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 576 KB 分享者: thx****168 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:公司公告,拟使用超募资金约1.4亿元,获得西安佳韵社数字娱乐发行有限公司55%股权,其中5000万元用于向标的公司增资,9000万元用于收购原股东持有的股权,协议从业绩、人员、业务等六个方面进行约定了(见附表)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        介入新媒体影视版权发行领域,增厚2011年EPS约0.1元,增幅约7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)西安佳韵社为新媒体版权发行商,商业模式与盛世骄阳、乐视网的版权分销业务类似,  主要通过采购影视新媒体版权,分销给优酷、奇艺等网络视频平台运营商。2011  年一季度收入为1546万,净利润为749万元,预计全年净利润为2000万元以上,  较2010年增长100%,增厚2011年的EPS约0.1元。版权成本按照4年加速折旧(逐年折旧比例分别为5:2:2:1),标的公司净利润未来三年复合增速在50%以上,  而此次收购对价仅相当于2011年13倍PE,介入成本相对较低。         
        网络视频行业刚刚起步,新媒体影视版权分销市场正处于高度景气。2010年是网络视频领域的元年,各大视频网站纷纷上市,网络版权价格一年内增长10倍以上,新媒体版权分销的市场也同步大幅增长。上市公司乐视网的影视版权分销业务在2010年增长了近300%,成为公司业绩增长的核心支撑点,预计今年仍将保持三位数的增长。2010年,网络视频行业的总规模为34亿左右,其中版权成本占比约为20%,网络视频版权分销市场的总规模约为6.8亿,预计今年网络视频行业将保持50%以上的增长,版权分销的市场规模将达到10亿左右,行业处于高度景气中。    
             
        

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