分析要点:
欧债危机回到起点,制约欧央行紧缩力度,但不会严重到引起金融危机的地步,因此对经济影响有限
希腊债务重组疑虑再起,德国立场强硬或致危机恶化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济衰退和出售国有资产受阻导致希腊债务危机重回去年5 月水平;救援成本最大承担者德国由于大选临近,救援立场强硬;但欧洲众多政府私人金融机构持有希腊债务,若救援不成功,希腊恐成欧洲版“雷曼”,债务危机可能进一步蔓延到西班牙
债务危机制约央行紧缩力度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)欧元区MUICP 连续5 个月超2%的通胀目标水平,但加息增加还息负担并且支撑欧元走强,进一步加大债务国家的还债成本和违约风险,债务危机或将制约欧洲央行紧缩力度
政府不会突破市场底线 欧洲经济复苏势头不改。和去年事态发展类似,一旦市场情绪恶化到影响银行间信贷地步时,德法将会全力救援希腊,而只要金融市场不出大问题,欧洲经济的复苏势头就不会受影响。目前局势只是事情变好之前一个变坏的过程
美国经济内生复苏动力强劲,唯一的风险是高油价和粮价。经济复苏面临通胀风险,急需联储紧缩政策护航
美国经济进入有就业复苏。多个先行指标显示非农就业复苏有望加速。而收入增长、油价回落、信贷增长将拉动消费;商业地产发力,下半年建筑业将迎来复苏
通胀水平逐步上升,食品和能源价格上涨成经济复苏最大威胁。
预计产能利用率提升和房租将推升核心CPI 年底上升至1.7%,高于联储预测。过度宽松的货币政策开始能刺激经济,但随后带来的通胀可能会起到反效果。若联储紧缩不及时,美国和全球经济有重回1970 年代滞涨的风险。因此中期看经济持续增长需要联储及时紧缩
希腊危机和QE2 退出或致美元反转、商品调整
只要希腊危机不解决,欧元弱势难改,美元也将被迫走强。根据去年经验,债务危机爆发时,生产性商品通常是下跌的
随着市场通胀预期的上升和美国就业数据的好转,美联储下半年将逐步退出宽松货币,届时美元反转势成,生产性商品将进入中期调整,资金将回流