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鲁泰A研究报告:招商证券-鲁泰A-000726-产品持续提价,投资价值与后续棉价走势密切相关-110602

股票名称: 鲁泰A 股票代码: 000726分享时间:2011-06-02 15:18:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王薇,张永为
研报出处: 招商证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 审慎推荐
研报大小: 437 KB 分享者: luc****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

评论:
        1、产能稳步扩张,订单增长稳定,提价确保前三季度业绩增长态势延续
          产能稳步扩张,有效缓解产能紧张压力
        高端色织产品供不应求:色织行业是棉纺行业的高科技产业,产品主要用于服装及家纺产品的生产,档次及附加值相对较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来随着消费升级概念日益凸显,下游国内、外生产商对于色织布产品的品质、差异性、功能性及环保性的要求逐步提高,这在一定程度上加快了色织行业的分化,并增加了对高端产品的需求量,因此,具备规模及技术优势的龙头企业的发展空间广阔,高端色织布产品依然处于供不应求的状态。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        产能局限抑制接单能力:公司拥有从棉花育种、种植,到纺纱、漂染、织布、整理、制衣的生产,直至双线品牌市场营销的完整纺织服装产业链,是全球产量最大的高档色织面料生产商和全球顶级品牌衬衫制造商。目前,公司拥有中高端色织布产能1.4  亿米(含1000  万米女装提花色织布产能),约占全球高端色织布产能20%左右的份额。凭借产品自身的差异化高品质优势,公司生产的色织面料几乎被国际大客户所垄断。但近年来受产能局限影响,公司不得不放弃部分订单,业绩增长亦受到一定抑制。
        12  年业绩增长主要源于量增拉动:针对该问题,公司一方面通过对原有生产线进行改造升级,提升生产效率,扩充色织面料产能;另一方面则通过自有资金积极筹建匹染布和衬衫生产线。从现有情况来看,预计12  公司色织布产能将有望提升至1.6  亿米,较目前增加14.29%;匹染布产能12  年将新增2500  万米,到14  年总产能扩充至1.0  亿米,较目前产能提升一倍,每年可贡献收入10  亿元左右;衬衫11  年亦存在300  万件设计产能投产,使衬衫产能达到2000  万件的规模。整体而言,产能的集中释放期主要集中在12  年,届时业绩增长的主动力是来源于量增的拉动。
        

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