投资要点：
　　1、公司是国内领先的互联网加速提供商
　　公司是国内最大的专业互联网加速提供商，在国内已经布局了100多个网络服务器加速节点，处于国内专业的互联网加速提供商第一位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着网络服务器加速节点数量的增加，公司CDN加速业务流量快速成长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10年公司服务器站点流量的最高峰值达到600G/s，较09年的200G/s增加了3倍，11年有望增长到1000G/s以上。网络流量峰值的提高意味着未来公司CDN业务的将会快速成长。10年公司陆续推出了流媒体加速平台、WSA全站加速解决方案以及海外加速平台等多项新产品。各项技术都有明确的市场针对性，为公司开拓市场提供了坚实的技术基础。流媒体加速平台全面支持互联网上各种协议和格式，可以支持高清视频等超大规模事件的加速，顺应了网络流媒体向高清化发展的趋势。企业网站客户一般不需要将内容进行动静分离，WSA就是公司针对企业网站提出的一站式加速解决方案。另外，为提升国际访问速度，公司推出了海外加速平台，为客户解决跨境访问慢的难题。针对不同的细分市场开发出针对性的加速技术，一方面反映出公司较强的技术开发能力，另一方面也反映出公司市场策略非常清晰，主要是采用针对性的技术开发不同的细分市场。
　　2、CDN业务是公司未来发展的重点
　　公司目前主营业务包括IDC业务和CDN业务。IDC业务的增长主要取决于前期巨大的固定资产投入，目前电信运营商中移动和中国电信都在经营IDC业务。基于公司目前自身固定资产规模较小的原因以及对IDC未来业务前景的判断，公司未来将不会发展重点IDC业务。公司CDN业务主要是帮助网站提供网页加速服务，增强客户体验，从而为公司客户增加其自身的客户粘性。随着国内互联网用户数量的快速增长，以及高清图片、广告、高清视频流媒体等各类需要大数据流量网页的出现，互联网数据流量呈爆炸式增长。公司对高端的主流门户网站客户例如网易、新浪、搜狐、腾讯等主要客户提供不同业务的加速服务。未来业务将扩展到为普通网站提供整体性全加速服务，即为所有的内容提供加速服务，从而提高公司技术的复用性，从而带动公司业务的快速发展。
　　3、移动互联网的快速成长，CDN业务直接受益
　　随着3G投资建设的加速完成，国内3G用户成爆发式增长。目前国内最大的3G运营商中国联通的3G用户数量以100万户/月的速度高速增长。截止11年3月，国内3G用户数为6190.2万户。按照工信部的规划，到2011年，3G网络将覆盖全国所有地级以上城市及大部分县城、乡镇、主要高速公路和风景区等。其中3G基站超过40万个，3G用户将增加到1.5亿户。智能手机、平板电脑等新型移动终端的旺盛需求也从侧面反映未来移动互联网数据流量未来将快速增长。3G等移动互联网用户数量的急剧增加将直接带动网络数据流量的增长，从而推生对网络流量加速服务的需求。公司的CDN业务主要为互联网中提供的数据加速服务，其作用类似于日常生活中的快递服务。我们可以认为公司的角色就是互联网数据的"快递员"。在移动互联网快速发展的大趋势下，公司的CDN业务将直接受益。公司作为国内最大的专业互联网数据加速服务提供商将充分享受移动互联网快速成长。
　　4、腾讯、新浪等自建的CDN对公司CDN的成长不构成威胁
　　腾讯、新浪等大的网站都有自建的CDN，这类公司引入第三方的CDN，一方面要要对自建的CDN进行成本比较，保持自建CDN的竞争力；另一方面网宿科技这类公司的CDN站点是对大网站的重要补充，包括不同地点的补充和不同时段的补充。公司的技术和规模优势保证了CDN业务的成本优势，在国内布点完成之后，未来公司向国外发展也是公司成长的必然途径。和国际一流的CDN公司相比，公司的客户结构（一流公司以500强企业为主）和收费价格低是重要的区别，这也说明了公司未来的成长空间。
　　5、目前处于前期的投入期，看好公司规模化后带来的快速成长，给予公司"谨慎推荐"评级
　　未来公司业务发展重点主要在CDN业务。基于公司CDN业务平台运行峰值的增长速度，我们预计2011-2013年公司CDN业务营业收入增长率分别为67%、50%、33%；公司IDC业务营业收入分别增长15%、14%、12%。根据我们的假设，我们预计2011年-2013年公司营业收入分别为5.13亿元、6.98亿元和8.83亿元，实现归属母公司净利润分别为5007万元、6825万元和8744万元；对应每股收益分别为0.32元、0.44元和0.57元。目前股价对应11、12年动态市盈率分别为40倍和29倍，首次关注我们给予公司"谨慎推荐"评级。
　　6、风险提示
　　CDN业务竞争激烈导致盈利能力快速下降；移动互联网市场发展低于预期。