投资要点：
　　1、铁三因素决定分流程度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】决定航空与高铁竞争力的最重要的三因素是：时间、票价和乘坐体验。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）交通工具是以不同的价格购买不同的速度，经过调研我们认为，4至5小时是高铁分流航空旅客的时间界限，超过此界线，高铁对航空的分流作用明显减小，高铁对航空的分流不是线性函数。
　　2、高铁对航空旅客量和票价的冲击同时产生。高铁对航空的冲击既有价也有量，价量往往同时下跌。由于高铁运能远大于航空，通过减少运力来保持量跌价不跌是很难实现的。经过我们的市场调查，高铁开通后，航线分流越大，价格降幅也越大，因此高铁对于短途、旅游航线的收入影响更大。
　　3、降速降价对旅客流量的影响不一。高铁降速降价对于公商务旅客的吸引力下降，但仍然对自费出行、价格敏感型旅客有较强的吸引力，价格的下降将增加对这部旅客的分流程度。
　　4、乘坐感知对竞争形势有重要影响。高铁目前的旅客服务相比较航空还相差较大，但致命的航班不正常问题，有可能使得高铁5小时左右车程的航线上分流比例更大。航班延误的可怕之处在于增加了航班时间的不确定性，从而使高铁与航空的旅程时间差距明显缩小。
　　5、京沪高铁分流四分之一旅客量。根据我们的测算，京沪高铁开通后，按照200、300公里两种时速，一站不停、大站间隔停、小站间隔停等模式运行，将使高铁分流各航线的比例有明显不同，综合测算，我们得到京沪高铁开通后，所有沿线受影响航班旅客流量合计将分流25%，收入减少32%。
　　6、高铁分流已经出现，未来影响将集中在北京市场。已经开行的高铁对航空的冲击相当明显，各航空公司也已经通过减班、降低票价等方式应对。我们认为即将开通的高铁对航空的影响主要在北京市场，但高铁网络化对航空的冲击并不显著。