一、交易账户占比尚未进入低风险区域  兴业证券
        周三沪深两市缩量整理，上证指数上涨0.10%，深成指上涨0.30%，两市合计成交1340亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业方面，农业、食品、建材等表现较好，银行、保险、石油石化等权重股表现较弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        流动性偏紧环境延续。假设5  月份新增人民币贷款5500  亿元，存量信贷季调环比趋势折年维持低位走平，内生性放松尚未看到，其背后的逻辑在于三驾马车季调环比趋势折年均维持在历史均值上方，目前经济增速的回落仍在政府可容忍范围内，与此同时，CPI  季调环比趋势折年处于不低的平台上，放松过早易引发通胀反弹。从资产价格角度印证流动性紧张的环境，5  月中旬以来股票和债券同时经历了调整，中债总净价指数由5  月12  日的113.75回落至5  月31  日的113.60。投资者博弈关系，A  股交易账户占比截止2011  年5  月27  日为8.08%，尚未进入5%以下的低风险区域。
        投资策略：又见“磨、忍”，耐心防御。继续建议控制仓位，尽量以保守型的仓位防御。
        立足于防御，优先持有现金等价物，包括，大型银行股，以及其他不严格区分行业的低估值绩优白马股。对于中长期受益于经济转型的“新兴产业”以及“传统周期行业的整合及升级”，建议保持积极调研的态度，一方面可尽量规避重仓股的中报业绩地雷和其他负面冲击，另一方面也不受市