近期行业增速下滑,不改中长期向好趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内零售市场在经历了2009 年和2010 年的稳定增长后,近期受国家调控政策的影响出现小幅下滑,2011 年初社会消费品零售总额增长率在16.5%左右,略低于去年同期水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着下半年宏观调控政策的到位,预计全年零售市场整体增速与去年相当在18%左右。
多重行业政策利好,推动行业中长期向好。 “十二五”规划相关政策的实施,将从根本上打破制约我国消费增长的因素,居民消费率有望获得长期、持续的增长。近期各地最低工资的快速上调,以及即将推出的个税征收政策的修改和“国内贸易‘十二五’规划”有望进一步促进国内零售业的发展。
关注前期快速扩张+合理估值的百货类上市公司。行业增速已恢复到危机前水平。虽然38 倍的静态市盈率已低于历史平均水平,但较整体A 股市场的溢价依然处于历史高位。考虑百货业新增门店往往需要2-3 年的培育期才能贡献利润,建议投资者关注前期快速扩张但业绩尚未有效释放,且估值合理的上市公司,推荐天虹商场(002419 );银座股份(600858);广州友谊(000987);鄂武商(000501)。
关注布局中西部+合理估值的超市类上市公司。行业经营状况也已恢复到危机前的平均水平。但估值水平依然较高。考虑东部市场已相对饱和,而中西部地区经竞争相对较小,同时近年来经济增长明显加快。建议投资者关注布局中西部,且估值合理的区域龙头企业,推荐武汉中百(000759)。
电子商务异军突起。作为一种新兴业态,近年来电子商务企业取得了飞速的发展。结合美国电子商务经营的发展的状况,建议投资者关注涉足B2C 业务的传统零售商。
风险提示:宏观经济发生重大变化,CPI 持续的增长演化成为恶性通胀;居民实际收入低于预期;目前板块的估值处于相对高位。