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中瑞思创研究报告:国信证券-中瑞思创-300078-EAS龙头,RFID潜力大-110602

股票名称: 中瑞思创 股票代码: 300078分享时间:2011-06-02 11:06:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 段迎晟
研报出处: 国信证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 451 KB 分享者: zhc****ku 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  评论:  
        公司在EAS  行业龙头地位使公司有较强的整合能力  
        中瑞思创作为全球EAS  防盗标签的龙头企业,我们估计公司的硬标签产销量在全球市场超过50%,目前全球领先的零售防盗方案解决商Checkpoint、Universal  Surveillance  等都是公司的主要客户。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】硬标签的不断创新使公司产品的竞争力远超竞争对手,  上市使公司的竞争力进一步提升,公司整合竞争对手能够使整个行业竞争程度下降,有利于公司毛利的提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外公司在产品制造领域的优势将有望使自身的业务逐步拓展到方案解决商,提高业务增值。  EAS  硬标签行业的需求不是问题,金融危机后国外的连锁超市和百货不断的开新店铺,行业内的并购也一直不断,  使公司有良好的成长环境。  公司的EAS  行业龙头地位决定了RFID  标签的成长潜力  公司在今年初收购The  Big  Space  已初步跨入RFID  解决方案商的领域,未来随着自己的产品增加,将逐步向下游渗透。凭借公司全球的客户优势、标签领域的行业地位以及国内物联网应用的研究,无论是全球RFID  标签销售市场还是国内的物联网应用市场,行业爆发的时候公司都将有一席之地。  相对于EAS  防盗标签十亿规模的市场,RFID  标签有数百亿的市场空间,公司进入新领域之后未来潜力可观。  标签制造成本为王,公司一季报业绩同比下降只是短期因素  
        公司在EAS  防盗标签领域的重要成功因素就是其成本控制能力和管理能力;经过我们的深入调研,发现公司在成本控制方面非常注重,很多细节方面都做的比较到位;这也解释了公司处在产品制造端、相当于为集成商代工的模式下,仍然能够保持超过40%的毛利率,而且在近几年原材料、人力成本不断上涨的情况下,公司的主要产品毛利率反而有所上升。公司的成本管理能力和对下游客户的议价能力使其保持盈利能力的重要因素。  公司去年上市之后,响应政府要求提了几次工资,最低工资从1100  元涨到1360  元,在上市费用增加的情况下,公司取消了去年的年终奖,直接结果就是春节之后许多工人没有返回公司,在公司产能扩张的情况下,人力跟不上设备扩张,所以一季度由人力导致的产能严重不足;一季度实际产能仅能满足意向订单50%多。  

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