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研究报告:申银万国-库存小幅下降,经济继续回调,2011年5月制造业PMI指数短评-110602

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-06-02 10:38:03
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李慧勇
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 220 KB 分享者: cx****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        5  月份PMI  继续回落,经济继续回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在4  月份PMI  超季节性回落之后,5  月份PMI  继续回落,表征经济仍处于回调过程中,但是相比4  月份,回调的速度有所放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)值得关注的是,5  月份的PMI  不仅低于历史均值水平,同时低于2008和2009  年危机时期的数值。PMI  是个调查数据,反应的是相对上期的变化情况,是环比的概念,从这个角度讲,今年5  月份环比4  月份的经济活跃度低于历史平均水平,这与当前许多行业感受到的旺季不旺情况相匹配。
        5  月份PMI  及需求、生产和采购指标整体是下滑的,但是经过季调后,是小幅上行的,主要原因是由于4  月份PMI  及分项指标下滑幅度较大,5  月份下滑程度有所降低,低于历史平均下滑幅度。从季调后的趋势值看,PMI  及需求、生产和采购指标的趋势值均呈现下滑态势,表征经济仍处于回调过程。
        5  月份的需求总体回落,新订单指数比上月回落1.7  个百分点,出口订单指数环比回落0.2  个百分点,是导致需求回落的主因。如我们4  月份数据点评报告中所提示的那样,伴随新订单指数和出口订单指数的持续回落,积压订单指数回落幅度加大,5  月份比4  月份回落3  个百分点,回落幅度高于历史平均水平。
        5  月份的生产表现也逊于上月。生产量指数环比上月回落0.4  个百分点,从业人员指数比上月回落0.9  个百分点。
        受需求及生产放缓的影响,企业采购活动也呈现放缓。5  月份的采购量指数比上月回落0.2  个百分点,已经连续4  个月呈现回落态势。进口指数环比回落0.1个百分点,连续3  个月环比回落。
        

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