即时通信平台蕴藏巨大商机:全球及中国即时通信市场规模快速扩张,即时通信全球用户数达到4.3 亿人,中国用户数达到1.3 亿人。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】强大的黏性和用户规模,决定了即时通信平台的核心基础地位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)即时通信的商业模式要点是:基本服务免费以积累用户群,丰富网络体验以增强用户黏性,个性化增值服务收费以创造收入。即时通信平台具有基础网络、推广渠道、管理协作工具三大商用价值。网络社区、企业商务办公市场和无线市场构成即时通信未来发展的新增长源。
即时通信市场版图基本形成:全球即时通信市场由微软MSN、雅虎、AOL 共同瓜分。中国即时通信市场由腾讯QQ 独领风骚,以7.15 亿注册用户规模、近80%的市场份额建立了难以撼动的市场地位。但是,MSN 对高端人群和商务办公市场的割据,中国移动飞信的强势介入,给中国未来即时通信市场带来新的变数。
腾讯稳固占据“长尾市场”聚焦商业模式创新:互联网经济与传统经济的最大区别在于,用户数量庞大的“长尾市场”构成了经济和盈利的“大头部”。腾讯QQ 风格时尚、个性、活泼,定位庞大的年轻娱乐人群,依靠紧紧抓住长尾市场获得了巨大商业成功,并与对手之间形成有效市场区隔和差异化,提高进入壁垒。“以深厚的本土市场为阵地,放眼国际市场;以庞大的年轻娱乐人群为基础,向高端人群渗透;以多元化服务展开精细化运营,提高用户黏性;以强大研发能力跟随最新技术,聚焦盈利模式创新,不断拓展蓝海市场”是腾讯成功的战略地图。
腾讯充分发挥即时通信平台黏性优势取得辉煌战果:腾讯利用即时通信平台的用户群优势,围绕核心平台展开“业务相关多元化”战略,形成强大的业务“协同效应”,取得辉煌成绩。目前腾讯同时拥有中国最大(全球第二)的即时通信平台、中国第一大综合网络门户、全球在线人数最多的休闲游戏门户、中国最大的网络社区,业务覆盖信息资讯、沟通交流、互动娱乐、电子商务等多种需求,可提供“一站式”服务的在线生活战略扬帆启航。
用户数量增长和ARPU 值提升共同驱动腾讯收入快速增长:中国互联网的快速普及和庞大用户群的“网络效应”,带动QQ 用户规模继续保持平稳增长,预计今后三年用户规模仍将保持12%以上的年复合增长率。用户ARPU 值提升是今后收入增长的主要驱动因素,其中互联网增值业务(主要包括网络游戏、QQ 宠物、网络社区等)和网络广告业务将对ARPU 值提升做出主要贡献,预计今后三年营业收入将保持30%左右的年复合增长率。
腾讯估值保守区间为66 元到75 元,存在安全边际,建议“买入、长期持有”:根据连续四年的历史财务数据进行趋势分析,综合运用PE、PEGY、AEG(剩余收益增长模型)三种方法估值比较,保守估计腾讯2008-2010 年的EPS 分别达到1.24 元、1.76 元和2.38 元,内在价值在66-75 元区间。结合目前55 元的市场价格,存在20%以上的安全边际,建议买入并长期持有。