集运产业链调研点评：从集运出口看欧美需求与制造业迁移  
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        我们于5月初开始对天津、上海、深圳等三地的集运产业链展开了为期三周的草根调研，我们拜访了集运公司、港口、货代、堆场、造箱公司、租箱公司等近20家公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】希望通过对三地集运产业链的草根调研，为宏观热点问题的研判提供一些佐证。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  经过近一个月的集运产业链调研，我们得出以下几个结论，欢迎交流指正。  （1）一季度出口金额的超预期增长，并非源于欧美消费需求的强劲增长，更多的是出口商品涨价导致。  （2）南北港口集装箱吞吐量差异显著，但欧美出口货量增速趋同。北方港口货量增长显著，主要源于其内贸占比较高，而制造业转移的影响可能是更长期的。  （3）近期个别船公司反映的集装箱紧缺问题，应是延迟订箱导致的短期结构性现象。预计集运出口将于6月底进入传统旺季。  未来两个月集运业的载运率将逐步提升，运价也将步入传统的旺季提价周期。但考虑到目前航运业的盈利预测仍存在下调空间，市场对盈利预测的下调将抑制股价反弹空间，我们暂维持航运业"中性"评级。  过去三年，航运股的重要投资机会往往出现在宏观数据走弱之后，请关注我们将要完成的航运公司重臵价值测算报告。