主要观点：
        紧缩政策或将延续，银行间市场利率保持高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        偏紧货币政策初见成效，M1、M2  增速持续回落，单月信贷增长符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新增中长期贷款占比有下降的趋势。未来CPI  仍将维持在高位，紧缩货币政策将延续。较高的存款准备金率、储蓄分流等因素使未来货币市场利率维持在高位运行。
        负利率催生储蓄分流，理财业务火爆
        存款增长与实际利率水平显著相关，短期内负利率状况无法消失，使得存款分流明显。一方面，虽然储蓄分流增加银行的资金成本，但另一方面，理财业务火热，目前共有614  只理财产品在售，19  日至25  日单周发行308  只理财产品。今年的非息业务收入有望保持30%左右的增长。
        贷款议价对息差的边际效应降低
        6  月份甚至3  季度在偏紧的货币政策下，银行的议价能力仍较强，但边际效应将有所降低。伴随着经济的下滑，企业的贷款需求下降而风险程度却有所上升，使得银行的可上浮幅度降低，对息差的边际效应降低。
        国际板出台有助于抬升银行的估值水平
        目前全球银行股的11  年的市净率和市盈率估值分别为13.45  倍和1.30倍。国际对比来看，国内银行股估值偏低。未来国际板出台后，有助抬升国内银行股估值水平。
投资建议：
        评级未来十二个月内，银行业：有吸引力
        目前行业的平均估值分别对应11  年1.50  倍市净率、8.0  倍市盈率水平。
        我们认为目前中国经济硬着陆概率较低，目前的估值反映了较悲观的预期，在银行股良好业绩驱动下，估值有进一步修复的要求。6  月建议关注招商银行、民生银行、浦发银行。