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研究报告:东方证券-07年9到11月份工业企业盈利分析-071228

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-12-28 11:08:28
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯玉明
研报出处: 东方证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 227 KB 分享者: ch****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  9-11  月份,工业企业利润同比增长36%,增速较6-8  月份提高5.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当期的总利润率创出本轮经济周期以来的最高水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,总利润率反应了企业的盈利环境和盈利能力,它创出新高意味着至少在短期内工业企业盈利仍将保持高增长。
􀁺  9-11  月份工业企业利润增速的回升符合我们此前的预期,同时再次证明了我们在分析6-8  月份数据时的结论:即6-8  月份企业盈利增速的下降不是由于经济运行发生趋势改变引起的,更与一些观点所称的美国经济放缓带来的出口增速下降无关,而是由于去年同期基数变动和6-8  月份原油价格上涨,但国内产品油价格没有及时调整导致了炼油行业出现亏损导致的。
􀁺  基于指标的变动趋势,我们预期明年1-2  月份工业企业利润的同比增速会在34%左右。
􀁺  目前市场普遍预期受外部需求影响,08  年中国经济增速会放缓,因此企业盈利增速也会相应放缓。事实上,目前中国出口增速已经放缓,经济增速也在放缓,但企业利润率却创出新高和以及利润增速回升可能预示着08年工业企业的盈利增长可能会超出预期,因为9-11  月份企业盈利的环比增速折年率后是高于今年全年的水平的。而今后一段时间企业盈利增速按目前的速度增长并非没有可能,因为我们的研究表明,目前整个社会的资本存量依然不足,为生产单位GDP  可供使用的资本存量在减少,这决定了资本的边际回报率会提高,企业盈利将高增长。

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