扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中天科技研究报告:东方证券-中天科技-600522-预制棒项目在国内具备领先优势-110601

股票名称: 中天科技 股票代码: 600522分享时间:2011-06-02 08:33:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴友文
研报出处: 东方证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 704 KB 分享者: xi****u 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

事件
        近期我们邀请中天科技负责预制棒项目的中天科技精密材料有限公司总经理、以及中天科技证券事务代表通过电话会议介绍了公司发展近况、及预制棒技术与市场形势,并就中天预制棒项目进展、全球技术路线差异、日本地震影响、不同技术路线成本细分情况等进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据此我们作出如下分析。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
研究观点
          公司预制棒项目在国内具备相对领先优势。公司预制棒技术为引进日立公司的有关专利形成(VAD+Soot,属管外法)。对比国内5  大光纤厂商,相对国内管内法技术路线企业长飞、亨通,管外法具备提纯能力更高的优势,可造光棒型号更广泛,拉丝光纤中G652D  等型号合格率更高;相对包层购买的亨通和芯层购买的富通,具备一体化生产的成本和技术优势;相对烽火、富通等合资方式生产,具备享受权益受益更大的优势。我们分析认为公司一体化合成预制棒项目在国内具备相对领先优势。
          一体化合成预制棒有助公司享成本优势。预制棒从结构上来分可以分为芯层和包层,芯层和包层的质量比例约为1:10,公司一体化合成预制棒方法芯层包层均为自行生产,未来规模化生产下盈利空间显著。根据测算,预计在产量100  吨每公斤全成本150  美元左右,200  吨时每公斤全成本130美元左右,400  吨时每公斤全成本100  美元左右。而四氯化硅等原材料国产化后有望进一步降低成本。对照当前160-170  美元/公斤的预制棒市场价,一体化合成生产方式有望成为公司带来成本优势,享受预制棒规模化生产后的高盈利能力。
          超导研发布局有望成为公司未来爆发点。公司从去年开始同中科院合作研发超导技术(http://scitech.people.com.cn/GB/12267260.html)。未来有望成为中科院电工所研究成果的产业化合作伙伴,享受超导产业快速增长的机会。
          投资建议:我们预计公司2011-2013  年EPS  为1.10  元(1.37)、1.40元(1.75)、1.70  元(2.12)(EPS  均已假设2011  年成功增发8000  万股,后附括号内数据为换算当前股本EPS)。综合参考光通信行业、超导产业相关个股估值水平,考虑到其预制棒项目进展稍缓、超导研发目尚未布局产业化,给予2012  年EPS  的22.5  倍PE,对应目标价31.5  元,维持公司“买入”评级。
          催化剂因素:预制棒提前规模量产、特种线缆超预期、超导产业化布局加速完成。
          风险提示:技术风险、产业链下游强势风险、日本预制棒供应短缺风险。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com