投资要点
        事件：5  月制造业调查报告显示，5  月的PMI  指数为52%，较上月下降0.9  个百分点，下降幅度较上月扩大0.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】季节调整（X12，乘法）后的PMI  比上月上升0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        PMI  继续大幅下降，经济下滑趋势有可能接近尾声
        5  月份PMI  再次给出让人困惑的结果，原值继续下降，但季调数据出现上升，这可能意味着经济的下降趋势有可能在近期接近尾声。尽管我们认为政策进入观察期，连续的密集加息已无必要，但目前投资旺盛，电荒蔓延，短时期的结构性调整可能无法避免。我们认为，产出的下降趋势仍会延续，但速度将会放缓。
        新订单指数继续大幅下降，生产指数下降幅度放缓
        新订单指数较上月下降  1.7  个百分点，季调后上升1.1  个百分点；生产指数较上月下降0.4  个百分点，季调后比上月上升0.8  个百分点。
        新订单指数原值下降幅度再次大于生产指数的下降，这可能意味着下月的生产仍会延续下降趋势。但季调后的两个指数均出现了较大幅度的上升，预示着下月的PMI  指数有可能见底回升。
        购进价格指数持续下降的趋势得到确认
        5  月购进价格指数为60.3%，较上月下降5.9  个百分点，季调后下降4.0  个百分点。
        购进价格指数在去年  11  月份达到高点，随后开始了回落，尽管在2  月份出现了反弹，但下降的趋势已经确认，季调后的数据反映的更加明显。
        产成品库存大幅下降，库存削减已在进行中
        5  月产成品库存指数比上月下降0.8  个百分点至50%，季调后的产成品库存指数下降2.2  个百分点；原材料库存下降2.5  个百分点至49.5%，季调后下降0.2  个百分点。
        产出品库存指数下降幅度较大，这显示目前正处于消化库存阶段，而原材料库存继续下降则表明生产商对未来的预期还未改观。产成品库存的削减有可能会延续到6  月份，这将使下个月的生产增速继续减缓。
        进口放缓趋势也即将发生逆转
        5  月新出口订单指数较上月下降0.2  个百分点，季调后较上月上升0.4  个百分点，出口仍然处于平稳回升的过程中。
        5  月进口指数较上月下降0.1  个百分点，季调后较上月上升1.7  个百分点。进口在上月出现了明显的放缓，本月数据显示，产出的下降可能已经接近底部，进口弱势的情况有可能在下月改变。