投资要点：
        结论和投资建议：
        5、6  月份的CPI  变化大概率上依然保持一个高位整理的态势，其增长幅度明显超越预期的概率有限，即在通货膨胀层面超预期效应不强；
        经济增长已经进入明显回落时期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从微观行业层面反馈的信息来看，汽车生产、机械、钢铁等重工业生产在二季度中面临逐月下行的压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此二季度中，我国经济增长情况不容乐观；
        经济滞胀组合状态虽不利于长期利率的方向持续向下，但是考虑到6  月份资金面的宽松状态以及国内股票市场调整引发的市场避险情绪抬头，预计10年期国债利率依然将保持在狭窄区间内波动，利率月度均值在（3.80%，3.90%）。建议投资配置类的资金抓住6  月时点（CPI  高点）进行强化配置；
        短期利率在  6  月份将主要依赖于政策面变化的影响，在货币政策暂难放松的大背景下，短期品种不具备回落的空间与条件。建议企图参与中短期品种的机构密切关注3  年期中央银行票据，该期限品种具备攻防合一属性；
        在经济基本面判断前提下，我们认为加息周期已经进入尾声，浮动债券在加息周期中的优势将日趋削弱，从大类资产转移上看，固定利率品种在后期跑赢浮动利率品种的概率明显增加。此外，6  月份银行体系流动性强于5  月份，货币资金利率持续高位的概率不大，因此我们看跌6  月份SHIBOR  利率；
        5  月份关键性经济基本面指标预判：
        预计  5  月份CPI  食品项目环比为-0.3%，非食品项目环比为-0.2%，合成5  月份CPI  同比增长在5.2-5.3%，其中食品同比为11.7%，非食品同比为2.7%；
        预计  5  月份工业增加值同比增速将在4  月份13.4%的基础上继续回落，环比增速料比4  月份有所抬头，但是依然远低于历史平均水平，同比增长幅度在12.9%—13.3%之间，预期中值在13.1%；
        资金面条件将在  6  月份陆续改善；
        从定性与定量角度分析，6  月份商业银行超额备付率水平在大概率上将比5月份有所提高，资金面条件将得以改善，6  月份上旬的改善状况尤其明显；
        附注：5-6  月份商业银行存贷款变化评价与分析。