我们的观点
          中央空调产能投产  助力业务发展  美的此次重庆中央空调三期扩能项目投产后，重庆基地可年产离心机350  台，水冷螺杆2000  台，风冷螺杆1000台，模块机11000  台，末端相关产品19  万套。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前美的第三个中央空调生产基地——合肥基地仍在建设中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司此次产能投产，能够缓解中央空调产能紧张的局面，助力该业务发展。随着国内制造商的崛起，中央空调行业的进口替代进程进一步推进，我们认为美的等具有技术实力的国内龙头企业的份额将进一步提升。
          多元化  多品牌战略领先  我们认为公司的多元化、多品牌战略在我国家电行业具有竞争优势，能够获取更大的市场份额，并发挥协同效应。随着公司各业务竞争地位的稳固，产品结构的优化，销售渠道整合的进一步深化以及三四级渠道下沉的进一步完善，公司的收入规模及盈利能力将不断提升。我们预计公司未来三年，收入年复合增速在25%左右，净利润增速近30%。
          上规模  提盈利  我们认为公司的多元化、多品牌、集团作战的战略模式公司在我国家电行业具有竞争优势。我们预计公司未来三年，收入年复合增速为25%。核心业务家用空调双寡头地位稳固；商用空调实现进口替代；冰箱、洗衣机业务市场份额有望进一步提升。2010  年规模竞争导致各业务毛利率走低，未来公司各业务竞争地位的稳固、产品结构的优化、规模效应及协同效应的进一步发挥将带来盈利能力的提升，我们预计未来3  年，美的归属于母公司的净利润年复合增速近30%。
          投资建议  公司作为多元化、多品牌的综合白电龙头，竞争力强，未来几年盈利增速高于行业。根据我们的预测公司11-13  年的EPS  分别为1.22、1.54、1.98  元，维持公司买入评级，目标价24.4  元。
          风险因素：房地产调控风险；多元化、多品牌的管理风险；上规模导致的利润风险