2006 年被称为“中国股权激励元年”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股权激励在我国最早可以追溯到清朝末期的“山西票号”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据我国管理层股权激励的形式、股权来源和资本市场特征,可以将股权激励的发展史划分为萌芽、真空、准备、探索、发展等五个阶段。2006 年1 月1 日开始实施的《上市公司股权激励管理办法(试行)》标志着我国股权激励开始步入正轨,2006 年也被称为“中国股权激励元年”。
我国股权激励的相关法律法规已经基本成熟。目前我国对上市公司股权激励的政策约束日趋规范,其中基础法规包括2005 年证监会颁布的《上市公司股权激励管理办法(试行)》,以及2008 年颁布的3 个备忘录;而2006 年国资委颁发的《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》,以及2008年颁发的补充通知,则对国有控股上市的股权激励进行了约束。
股权激励的行业集中特征明显,医药行业已经成为重点行业之一。截至2011年5 月27 日,共有19 家医药类公司公告21 次股权激励方案,占A 股全部股权激励方案的7%,在所有行业中排名第五位。其中67%选择了股票期权,33%采取了限制性股票的方式。医药行业作为新兴产业,高度低赖于人才驱动,只有通过股权激励这种长期激励机制,才能有效地吸引和留住人才,实现员工、股东、公司三方共赢。
股权激励对股价和公司价值均能产生正面影响。从对医药类企业的实证研究来看,公布股权激励方案的公司,股票估值显著高于市场和行业平均水平;在股权激励方案首次公告的当日,股价存在超额收益,且显著为正。从长期来看,已经实施、行权的公司的股价表现,远远高于市场和行业水平。结合相关文献结论,我们认为股权激励对于解决委托—代理问题、提升管理效率、增强市场竞争力和提高企业价值起到了长期的、积极的作用。
股权激励投资组合:结合上市公司基本面及股权激励进展,我们列出了我们的股权激励投资组合——双鹭药业、华海药业、爱尔眼科、人福医药。其中,双鹭药业已经全部行权完毕;华海药业第一期未行权,力争第二期行权;爱尔眼科和人福药业均在授予日之后,第一期之前。爱尔眼科目前行权价与股价倒挂,人福药业的授予价较高,达到市场价格的90%。