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中化岩土研究报告:民生证券-中化岩土-002542-积极储备,或将成为行业整合者-110530

股票名称: 中化岩土 股票代码: 002542分享时间:2011-06-01 10:01:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王小勇
研报出处: 民生证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 469 KB 分享者: zib****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一季度新签合同额同比增长40%以上,预计今年净利润增长可达60%
        今年一季度,公司新签合同额3500万元,预计二季度新签合同额5500万元,同比增长率均在40%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们了解到,公司新签合同基本不受季节性影响,预计三、四季度公司新签合同额仍会保持较高增幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司10年结转到今年的合同额为1.2亿元,预计公司全年在手合同额将在3亿元以上。
        一季度,公司营业收入6603万元,同比增长43%。其中,强夯业务占比有所下降,约为50%以上,主要是公司主动增加强夯、桩基复合业务量所致。过去公司一般只做强夯业务,不做量大、毛利率低的桩基业务,目前公司发展出强夯、桩基复合工艺,毛利率高于单纯的桩基项目,有利于提高公司的综合效益。根据公司的经营目标,11年营业收入增幅为30%-50%,即达到2.9亿-3.4亿。我们预计,11年公司净利润将增长60%左右,达到7000万元以上。
        技术研发持续稳步推进,高能级强夯领域保持绝对领先,提升施工效率的技术研发取得阶段性成果公司非常重视技术研发,技术领先优势明显,主要体现在设备和工艺两方面。公司在高能级强夯领域依然保持绝对领先地位,CGE1800A、CGE1800B强夯机将国内强夯能级从10000kN·m提高到18000kN·m,公司起草的《10000kN·m-18000kN·m高能级强夯施工工法》(GJYJGF100-2008)属于"国家一级工法",是我国第一套高能级强夯施工工法。公司技术研发储备丰富,已公告的有4项,其中正在研发的是2项提高施工功效的技术,计划研发的是自动化施工技术和施工方案预设计技术。公司在探索地基处理和回填复合工艺。除了自主研发,公司还和高校进行联合研发,主要是大连理工大学。
        公司提升施工效率的技术研发取得了阶段性成果。公司于今年5月6日公告的发明专利,即是一种能够提升强夯施工效率3-5倍的技术。
        公司是我国高能级强夯市场的开拓者,在国内市场鲜有竞争对手,具有强大的行业整合能力公司是我国高能级强夯市场的开拓者,一直引领着国内高能级强夯市场的发展。目前,国内能够从事高能级强夯施工的企业共有4家,除了公司外,还有中国石油华东勘察设计研究院岩土公司、山西省机械施工公司和中石化北京东方新星工程公司。事实上,山西机施主要做12000kN·m的施工,不做12000kN·m以上的;因为是中石油、中石化系统内公司,中石油华东院和中石化新星公司主要承接中石油、中石化项目,但是其通常会将高能级强夯业务交由公司进行施工,公司和它们是一种长期合作关系。另外,我们了解到,中石油华东院的主要业务是勘察;中石化新星公司已经从中石化系统分离出来,但有3-5年的业务量保证。因此,可以说,三家竞争对手的业务领域主要还是中低能级强夯,在国内高能级强夯市场,无论是设备、技术研发还是作业能力,公司都鲜有竞争对手。2008年,10000kN·m以上高能级强夯市场,公司占有大约60%的份额,其中占有15000kN·m以上能级强夯市场100%的份额。

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