宏观经济：从4月份数据来看，短期内经济似乎受到了存货调整的较大影响，这一影响还在进行，但并不具有可持续性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】更大的问题是房地产投资如何调整，保障房投资和私人投资是否能够很好的弥补和对冲；这将是未来几个月更为纠结和重要的问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在这一背景下，流动性和估值的对抗可能仍是未来一段时间的主旋律，指数总体上仍处于箱体状态；对于大盘蓝筹股而言，估值水平仍将得到良好的支持。
        策略分析：下半年的关键词由“估值”转向“盈利”，盈利调整的空间是市场能否在2500-2600点一带稳住的核心问题。如果盈利下调的空间不大，那么市场可能在2500-2600一带企稳，如果盈利剧烈下调，那么上证指数将跌破2600-3000的箱体。目前经济最大的风险来自于地产周期的调整，如果在今年三季度没有出现“金九银十”，房地产的资金链条有可能出现问题。下半年CPI和PPI尚没有看到出现趋势性下跌的迹象，政策缺乏放松的余地，下半年流动性相对上半年可能有所好转，但出现流动性大幅增长的可能性几乎为零。在缺乏流动性大规模好转的前提下高估值个股仍具备结构性调整空间。6月份建议继续超配低估值且盈利增速速确定的个股做防御。