转债市场周报：独自等待    
        安信证券策略组认为，下半年的关键词由?估值?转向?盈利?，如果盈利下调的空间不大，那么市场可能在2500-2600  一带企稳，如果盈利剧烈下调，那么上证指数将跌破2600-3000  的箱体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最大的变数来自于地产周期的调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体市场在缺乏流动性大规模好转的前提下，高估值个股仍具备结构性调整空间。6  月份建议继续超配低估值且盈利增速确定的个股作防御。  落实到转债的配臵上，偏防御型配臵仍然是主旋律，在行业的配臵上，在大盘下跌的趋势中我们仍然坚持月报中的观点，价格低的周期型转债仍然是配臵的首选，最为看好业绩弹性大的新钢转债，其他转债中长期看好电力行业的国投转债、川投转债和化工行业的双良转债。
        川投转债：公司今年没有新增产能，由于去年二滩提前释放业绩，对今年业绩略有影响，今年业绩主要依赖多晶硅市场状况和汛期来水情况，预计业绩本身不会为投资者带来过多惊喜。转债发行时转股价较高，导致转股溢价率一直居高不下，转债对正股的敏感性不如国投转债，而国投电力又有大部分火电资产，对政策的敏感度较高，按照目前的转债价格，我们认为国投转债是更好的选择。对于川投转债，下半年如果资产注入，可能会有短期交易性机会，但是注入资产规模较小，年净利率约为2000  万元，对业绩实际提升不大，长期增长还需要2013  年二滩后续项目投产带来的业绩增长。
        国投转债:我们仍然认为国投转债有长期配臵价值，首先行业整体正在经历最差的局面，中期政策反转将会带来业绩的大幅改观，而长期看公司业绩最迟到2013  年将进入跨越式增长。如果近期电荒题材降温，带动转债下跌至120  元附近，我们认为将是加仓转债的良好时机。