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研究报告:民族证券-历史性分红预期推动封基走强-071227

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-12-27 16:01:36
研报栏目: 基金频道 研报类型: (DOC) 研报作者: 刘佳章
研报出处: 民族证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 162 KB 分享者: lwj****20 我要报错
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【研究报告内容摘要】

如果我们简单对比近两个月来沪市综指与沪市封基指数的走势可以发现,沪指从6124点调整至今跌幅已达18.88%,而同期沪市封基指数近跌了0.91%,可以说此轮中期调整行情,场内最大的“避风港”就是封闭式基金市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
而分析封闭式基金走强的原因,无外乎其特有的折价率所形成的“安全垫”效应以及分红所带来的封基长期收益兑现的两大利好因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从折价率水平来看,以上周末净值为参照,34只仍在交易的封闭式基金平均加权折价率为22.52%,其中基金汉兴的折价率最大,达到了29.16%,也就是说目前的封闭式基金市场的估值水平相当于沪指3700点的市场估值水平。
但我们也注意到,目前的封基市场折价率水平远非历史上的最高折价水平,简单的用折价率来作为解释封基市场走强的原因并不充分,也不信服,因此我们将注意力放到封基的分红预期上来。
根据基金三季度报告,我们通过基金二季度可供分配收益和三季度基金实现的全部净收益推导出封基广义的分红近900亿元,远超06年不到300亿元分红水平近三倍,可以说,尽管四季度市场走出调整行情,但放在封闭式基金投资者面前的将是一次历史性分红大潮。
尽管过去封闭式基金分红表现的比较“抠门”,但自从04年10月份证监会颁布的《证券投资基金运作管理办法》第三十五条的相关规定为封基强制分红提供制度保证。
其中第三十五条规定中的“封闭式基金的收益分配每年不得少于一次,封闭式基金年度分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。”以及诸多基金公司在封基条款中承诺的“分配在基金会计年度结束后的四个月内完成”等规定,既为投资者指明了分红的规模,也为投资者指明了分红预期的时点。

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