扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中国太保研究报告:东方证券-中国太保-601601-首日收盘点评:太保初亮相,价格合预期-071225

股票名称: 中国太保 股票代码: 601601分享时间:2007-12-27 11:19:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王小罡
研报出处: 东方证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 220 KB 分享者: f****l 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        我们的看法:
          太保上市前,我们估计六个月估值为54  元/股,对应于上市首日合理价格47  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因为半年15%的涨幅与我们对于A  股市场全年30%的预期比较吻合。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)事实上太保登陆A  股首日表现也非常接近于我们的预期。收盘价48.17  元之比我们47  元的预估高了2.5%。
          我们认为,太保的个性特征是清晰可见的。公司的核心价值观“诚信天下,稳健一生,追求卓越”正是公司的自我写照。太保已经做到“诚信”和“稳健”,并且正走在“追求卓越”的征途中,具体表现为:产险业务利润居全国之首,寿险业务07  上半年进步神速,资产管理业绩也相当不错,详见《燃油加满日,飞渡重洋时》。
          太保估值54  元对应于平安的116  元和国寿的59  元,按此计算市值太保相当于平安的49%-53%(H  股IPO  后)。看寿险市场份额,1H07太保相当于平安的58%,因管理水平打八折则市值应为平安的46.4%,看非寿险业务,太保1H07  非寿险盈利相当于平安的45%。但考虑到太保沪港融资600  亿将对公司资本实力、投资收益、业务扩张等方面带来的推动力,我们认为太保市值应在平安45%以上,或近50%。
          交强险提高保额并降低保费并不影响太保财险盈利能力,07  年部分公司交强险亏损只因期初投入较高且国内准则不许进行DAC  摊销。保额费率调整后,明年仍可盈亏平衡。尽管国寿和平安将在08  年1  月和3  月分别有6  亿股和31亿股解禁,但我们认为这并不影响公司本身的价值。如果太保由于国寿平安的解禁而受到牵连,我们认为将为投资者提供更好的买入时机。
          给予太保增持评级,若到42  元将给予买入评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com