????????..??长江证券是一家创新类券商，公司规模和整体竞争力在创新类公司中均处于中游位置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司以经纪和自营业务为主要收入来源，与目前A??股上市的国元证券和宏源证券有较强的可比性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
????????..??成功借壳上市后，公司迎来新一轮的发展契机，我们认为公司治理的提高和激励机制的完善、战略定位的清晰和政策执行力的增强、资本实力的提高等因素在公司快速壮大的过程中是缺一不可的。
????????..??主要业务方面，经纪业务交易效率有待于进一步提高、投行业务也在合资公司股权转让后受到了一定程度的冲击，只有自营业务一直保持了比较稳健的盈利。资产管理业务长期前景看好，但短期内受政策控制无法对盈利构成支撑。
????????..??我们认为，公司长期内将保持与行业一致的增长速度，预期2007-2009??年EPS分别为1.34??元、1.48??元和1.88??元，理论价格在36.62??元，相当于27X??的07年PE（或25X??的08??年PE）和13X??的07??年PB（或9X??的08??年PB）。不过考虑到市场情绪，我们认为实际定价可能略高，建议30??元以下可积极买入。