I.  经营动态
        （1）存量业务，延续30%~40%的增长
        公司属于微电机主导的完整产业链企业，除了电机及控制外，公司向网络能源、变压器等领域的延伸增强了公司的综合配套能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2004年以来的统计数据看，主营业务利润一直维持在25%~45%的增长水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2007年中期的数据看，延续着历史的增长态势。我们预计，在未来相当长的时间内，增长格局不会改变。
        （2）与“中铁建”合资提升铁路市场竞争力
        11月6日，公司公告称，拟与“中铁建”（全称“中铁建电气化局集团有限公司”）共同出资设立中铁建银川卧龙电气有限公司，其中，公司出资7200万元，占总股本的40%；合资公司成立后，由其收购公司持有的银川卧龙变压器有限公司40%的股份，银川卧龙将成为合资公司铁路牵引变压器的生产基地。
        从股权的变化看，卧龙电气减少了银川卧龙的40%的股权，而增持了合资公司股权。我们了解到，合资公司主要生产包括电流互感器、电容补偿、综合自动化系统、移动式牵引变电站及铁路牵引变电所产品等在内的系统集成。如果不包括变压器，一套集成的价值为800万左右，大约相当于3台变压器的价值。按照我们估算的每年140座变电站计算，年市场规模在11亿左右。另外，成套的综合毛利率预计在30%~35%左右，显著高于变压器。
        还有，中铁建作为国内仅有的两家铁路建设企业之一，综合市场占有率在50%左右，合资公司成立后，将有助于公司的变压器的市场占有率提高。
        我们按照50%的市场占有率计算，成立合资公司后，公司的铁路市场营业收入将比原来的铁路变压器业务收入提高100%左右。考虑到新公司的业务拓展进度，保守估计2008年和2009年的增速预计不会低于50%。