投资要点
        上半年，公司主营业务收入120.31  亿元，同比下降21.77%，收入下降是因为剥离小家电业务；净利润3.15  亿元，同比增长28.70%；每股收益0.50  元，净资产收益率9.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司克服原材料涨价、国内市场饱和等不利因素，取得了良好的经营业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        空调经过多年高速增长，目前已经进入成熟时期。06  年上半年延续05  年低增长的趋势，产量略有下降，结合空调出口增长情况，国内市场销售量出现了较大幅度下降，这是10  多年来没有出现过的。与之对应，空调压缩机也出现供过于求、价格下跌。
        在空调行业品牌、规模、技术门槛不断提高，原材料成本不断上升的背景下，品牌集中度迅速提高。1~5  月，前3  家企业市场占有率合计为54.4%，美的从19.3%上升到20.4%，排名第2。
        空调行业即将进入寡头竞争格局，企业面临规模扩张向品牌、质量、服务转变。在成本上升、渠道垄断、市场饱和的不利条件下，如何提高自己的竞争力是美的正在解决的问题。上半年公司内部整合已经使应收账款、存货、营业费用等同比大幅度下降。
        公司  PE、PB  横向估值比较均高于行业平均值。根据我们的业绩预测，公司目前股价对应的06、07  PE  分别为12.7、11.7倍，接近我们预期的12  倍动态PE  估值底线。考虑到1  年内股价已有较大涨幅，从行业预期及公司综合竞争力判断，当前股价已基本反映06  年业绩。综合考虑市场风险因素，我们继续维持对公司的“中性”评级。
        风险提示
        房地产宏观调控、原材料成本上升、行业竞争等。