投资要点：

􀁺  公司是我国第三大寿险公司和第二大产险公司，市场占有率分别为9.89%和11.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

􀁺  公司未来发展是财产险与寿险并重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前寿险正处于成长期。预计至2030年，我国保险深度可达到5%左右，比目前高2倍左右；保险密度可达2500元左右，比目前高6.5倍左右。而财产险则受经济增长和消费升级的双重带动呈现增速加快，但是盈利能力弱于寿险。

􀁺  公司财产险的规模和综合成本率均在业内处于领先水平，其优势得以保持的主要因素是其稳定的直销渠道和客户群。
􀁺  寿险方面，规模是公司主要竞争优势，但是在效率方面仍有待加强，寿险营销员人均月度保费收入是中国人寿的74%，是平安寿险的50%。同时公司寿险期缴业务和个人销售渠道比重均应进一步加强。
􀁺  公司近几年定期存款和交易性金融资产比重下降，可供出售资产比重上升，其交易性金融资产占比在寿险公司中处于较低水平。在此资产结构安排下，公司整体收益率得到提升，但是由于可供出售金融资产比重的提升，未来盈利空间加大。
相关报告
􀁺  预计公司07年、08年和09年每股收益分别为0.87元、1.17元和1.49元（只计算A股发行对股本稀释）。在绝对估值法下，公司寿险业务每股评估价值为40－44元；在相对估值法下，公司财产险每股价值为4.68元。公司合理估值区间为44.68－48.68元，距离IPO价格有49%－62%的估值空间。建议长期关注。