燃油加满日,飞渡重洋时
如果用大飞机来形容保险三巨头,那么国寿好比C5 银河运输机,拥有最大的运输容量和起飞重量,长途跋涉中更能显示其经济型和燃油效率;平安仿佛B2 战略轰炸机,具备载弹量和气动外形的完美统一,注重操作灵活性和技术创新;太保则像波音747 干线大客机,拥有堪比前两者的规模和力量,讲究“诚信天下、稳健经营”,前两年因油料不足而航程受限,一旦增资扩股及两地上市,就好比加满燃油,再挂上两个副油箱,飞渡重洋已指日可待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从集团层面看,太保产寿险均衡发展,利于分享国内保险行业整体发展前景;全国性分销网络已经建成,规模庞大堪比国寿平安;诚信天下,客户满意度比较高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,集团在利差损和车险混战期间的市场策略可谓明智,实现了稳健与卓越的统一。
太保寿险上半年进步神速:虽然传统和分红产品从88%下降为69%,万能险从4%增长到26%,但新业务利润率从37%提高到44%,人均产能提高51%,新业务价值同比激增68%,且退保率2.4%,接近平安2.1%,优于国寿3.8%。因业务管理费较高,且连续降低评估利率,故盈利水平低于国寿平安。若能大幅提高个险产能和首年期缴比例,充分运用分销网络和品牌优势,将有巨大上升空间。
太保财险盈利全国第一:04 年以来累计18 亿元,超过平安的12 亿和人保的7 亿。技术先进、经验丰富、策略得当,在企财险领域具有强大竞争优势。
太保资产管理业绩优秀:在2004 年以来的三年半里,年均回报率5.91%,接近平5.94%,优于国寿5.73%。预计太保长期投资回报率为6.5%。
世界银行近日将人民币PPP 汇率调低至3.4,我们也相应调低“寿险深度模型”中采用的PPP 汇率,保险股的新业务倍数因而降低。太保08 年中估值53.94 元/股,对应于08 年NBM51.2X,风险折现率11%,相当于平安的116.36 元/股(51.4X,10.5%)和国寿的58.89 元/股(56.8X,10%)。